对１．３６亿户深沪股民来说，每一年的中央经济工作会议，都是评判来年股市运行方向的重要依据。在２００８年度会议召开前，沪综指收盘点位为２０１８．６６点，市场对２００９年经济增长能否“保８”存有疑虑；眼下则是“保８”毫无悬念，大盘已涨至３３１７．０４点。

　　上周五，深沪权重股集体起舞，对２０１０年宏观调控的政策利多提前报以掌声。业界认为，２０１０年经济稳定增长预期明确，Ａ股牛市下半场行情正在酝酿。

　　政策变数影响金融地产

　　沪综指离年内高位３４７８点仍有距离，深成指上周五已改写年内收盘新高，以１３８８４．９３点报收，较去年１０月的低位上涨１．４９倍。如此超预期的牛市表现，利于国家宏观调控的从容应对。

　　“不平静的２００９年即将过去，从年初市场对‘经济保８’的怀疑到第二、三季度经济超预期的增长，中国经济出乎意料。”国泰君安宏观研究团队认为，回顾２００９年，始终超越人们预期的就是新增贷款量。正是信贷的超量增长，Ａ股市场在２００９年上半年演绎了持续上扬的曲线，房价和股价上涨成了一种“货币现象”。

　　对于信贷政策的预期，一直是左右Ａ股指数运行的关键因素之一。上月底，中国银监会主席刘明康称，预期明年新增信贷将在６万至７万亿元左右，银行和地产股明显受压。日前，银监会副主席王兆星撰文表示，目前银监会对大型银行资本充足率的最低要求为１１％，消息直接导致上周五银行股大涨。

　　“银行股上周五大涨，可能是对中央经济工作会议利空的提前消化。”中证投资首席分析师徐辉认为，金融地产股前期持续调整，主因是担忧政策面出台新打压政策。不过，在迪拜事件之后，市场开始预期政府不会轻易动楼市，因为金融危机似乎并未走远。

　　长江证券深圳分公司理财顾问中心总经理吴策亦认为，中央经济工作会议可能继续维持适度宽松的货币政策，也不太可能全面取消购房优惠政策，这对前期滞涨的地产股是个机会。

　　宏观面向好权重股看涨

　　“去年政府４万亿元扩大内需的政策，无疑是刺激股市回升的东风。”大通证券研究员郭世涛认为，股指如果继续向上拓展空间，需要有宏观面的继续支持。

　　从宏观经济上看，市场预期普遍乐观。中金公司首席经济学家哈继铭将今年ＧＤＰ增速预测从８．２％上调至８．４％，明年预测从８．６％上调至８．８％，预计明年ＣＰＩ达到３．５％。对今年和明年的经济增速，国泰君安预测分别为８．５％和９．３％，高盛经济学家乔虹和宋宇的预测更乐观，分别为８．７％和１１．４％。对于明年ＣＰＩ的预测，中金、国泰君安和高盛的预测，分别是３．５％、２．４％和２．８％。

　　如果明年经济出现高增长和低通胀格局，金融地产等权重股股将明显受益。除了强劲的基本面支撑因素之外，徐辉认为，上周深交所限制炒作吉峰农机的个人账户一事，显示管理层支持投资蓝筹股，这可能会被市场充分利用，进而大规模推动以金融地产为代表的蓝筹股行情的深入。

　　从资金流向来看，金融股开始受到市场青睐。全景数据显示，上周五，深沪股市出现１５２．７９亿元的资金净流出，接近九成行业被净卖出，不过，金融股却有５４．１８亿元的资金净流入。徐辉认为，随着市场风格转换的逐步完成，大盘有望加速上行，牛市的下半场行情也将进一步深入。

　　“市场热点转换，大象有望起舞。”新时代证券分析师刘光桓亦认为，如果热点转换成功，大盘权重股的上涨，将会有效攻克大盘向上的阻力并打开上升空间。本周大盘有望冲击３４００点大关。

　　不过，吴策认为，目前市场的资金面不支持权重股的大涨，指数的大行情应在明年一季度。眼下，仍是有确定重组题材股投资的好时机。

为把行情看得更清楚，一股民使用了望远镜。