在昨天举行的里昂证券中国投资论坛第十四届年会上，“泡沫”成了各路专家口中的“关键词”。中国内地的楼市、股市有泡沫吗？里昂证券的经济学家们态度出奇的一致：“没有！”在全球危机的背景下，尽管中国同样面临着严峻的挑战，但参加论坛的专家们仍看好中国经济的增长前景，同时对内地楼市、股市的发展充满信心。

　　来自全球25个国家的750家机构投资者、90家中外企业的高级代表、中国的高级政府官员以及多位专家演讲人共济一堂，就中国的持续增长潜力，和呈现的投资机会进行深入探讨。专家们预测，2009年中国8%-10%的经济增长目标实现无虞，同时，政府采取的强有力经济刺激措施，实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策将在很大程度上挽救全球市场。

　　楼市：内地楼市显然没到顶点

　　里昂证券房地产研究部区域主管王艳指出，内地楼市短期内或较波动，但长期还是很看好的。“我觉得中国房地产没有泡沫，泡沫是已经到顶点了，需求不可能再增长。但是内地楼市显然不是这样。”王艳说，“明年，房价还将是一个上升的轨迹，不同的是，2009年房地产需求的增长很大程度上是资金推动，而2010年政策上的扶持应该不大，但2010年明显好转的经济将推动住房需求，尤其住房改善需求仍会很强”，王艳认为，中国内地楼市中长线仍十分看好。

　　2008年政府推出的税收减免等房地产优惠政策即将到期，届时政策面将何去何从？王艳表示:“优惠政策应该不会再延续，因为没有必要，房地产业已企稳，但是，政策也不会收紧，政府不会再像2007年那样施重拳。”

　　股市：信贷没有大规模入市

　　尽管A股已反弹至相对高位，但里昂证券中国宏观策略分析师罗福万不认为目前的A股存在泡沫，他认为，信贷资金入市的说法是站不住脚的。根据里昂证券的数据研究，迄今银行贷款流入股市的渗透率并不高，流入股市的资金主要来自居民储蓄以及公募基金仓位的上升。

　　罗福万说:“A股年初以来有很大反弹，有人认为是银行新发贷款驱动了A股的上升。其实并不是这样。里昂证券对股市资金的调研表明，80%的市场净投入来自散户。来自于机构和其他的投资者只占20%，从这个角度来讲，人们说的因为银行贷款流入市场而驱动股票上升，是站不住脚的。”

　　“‘泡沫’是一个非常长的资产价格通胀的终点，而不是只要资产价格上升就一定会出现泡沫。”罗福万强调。