| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年09月15日 08:03 |
作者： |
韩晗 |
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□本报记者 韩晗
8月宏观数据坚定了投资者对经济稳定回升的预期。在年内经济出现二次探底可能性极小的判断下，分析人士认为，9月中下旬股市仍将继续震荡上行，中长线投资者可适度增加配置的进攻性。
短期仍有上行动力
本周一沪深股市延续了上周的涨势，继续震荡上行，午后涨幅明显扩大，尽管银行、煤炭、钢铁等权重板块表现不佳，但市场热点依然此起彼伏。分析人士表示，刚刚公布的8月份宏观数据显示经济稳步回升，而政策面稳定也重振了市场信心，有效激活了市场人气。从基本面、资金面以及技术面角度考察，股指在顺利站上3000点后，有望震荡上行至3100点一线，进而在四季度挑战前期反弹高点。
首先，从基本面看，8月份工业增加值和固定资产投资增速稳步上升，尤其是对市场影响较大的房地产数据更是呈现大幅跳升的走势，显示中国经济稳步复苏。8月份房地产投资同比增速从7月份的19.7%升至34.6%，新开工面积增速为24.2%，较7月份加快近24个百分点。另外，消费继续保持平稳增长，实际累计增速由7月份的16.9%回升至17%。
其次，新增信贷大幅好于预期，明显扭转了投资者前期的悲观情绪。M1增速再创新高，达27.7%，且M1与M2的差距进一步缩小，反映出当前市场流动性仍处于相对宽裕状态。而对于未来信贷走势，国信证券表示，只要票据融资置换量不大，9月份信贷很可能再超市场预期达7000亿元：一是因为9月份商业银行仍有较大的季度末“冲时点”动力；二是中长期贷款由于项目在政策主导下进展顺利，有望维持在5000亿元上下的水平。
第三，从技术面看，8月17日沪指暴跌5.79%后留下3020.26-3039.30点向下跳空缺口，此后股指两次回补缺口失败。9月初以来，大盘沿5日均线稳步上行，收复3000点后的第一目标位也就是回补这个缺口。另外从成交量看，9月大盘用七连阳才吃掉8月末的两根大阴线，且七连阳的成交量是8月末两天的两倍，这多出来的一倍成交量应该属于中短线性质，其盈利目标或为20%。大盘自低点已经反弹了13%，这些资金要出来，可能还需要十个交易日，那么短线大盘可能还有200点的向上空间。
配置增强进攻性
8月数据已经确认了市场中级调整基本结束，并且修复了投资者此前过度悲观的预期。那么，3000点之上的市场操作策略该如何把握呢？
在看好四季度股市的前提下，对于中长线投资者而言，可适度增加配置的进攻性。招商证券认为，出口复苏和CPI转正，将使得四季度市场有望出现新一轮反弹行情，随着8月数据尤其是地产开工和投资数据的明朗，配置上可进一步减少防御性、增加进攻性，重点配置地产产业链：银行-地产-工程机械、钢铁、化工-煤炭、有色。
中金公司建议阶段性超配反映内需稳定增长、业绩较为确定的行业，偏好大消费和金融板块，同时密切关注房地产和出口的表现以判断经济复苏的持续性。但对于强周期板块，中金公司分析师相对看淡其在四季度的表现，原因有三：一是下半年盈利环比增速放缓，二是估值明显偏高，三是强周期板块在市场平盘震荡时期表现往往不如弱周期板块。
而对于仓位灵活的短线资金来说，跟踪题材热点快进快出是主要策略。鉴于市场持续回升中成交量始终未能有效放大，大跌之后的市场谨慎情绪依然较浓。3000点上方近10万亿的套牢盘对市场压力显而易见，如果大盘在3000点位置反复拉锯，则不排除多翻空的可能。因此，对于部分反弹未放量的品种不建议追高。
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