| 来源： |
证券投资 |
发布时间： |
2009年09月14日 14:23 |
作者： |
陈桂柳 |
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东莞证券 陈桂柳
归根结底，我们看好房地产市场最重要的基础就是经济复苏，刚性需求以及通胀预期带来的投资性需求。但是由于信贷政策开始微幅调整，7，8月份房地产调整两个月，我们之前预期8月份可能存在的超跌反弹机会也在9月初姗姗来迟，在连续两个月的调整下，个股调整幅度高达20%以上，相当程度释放了部分政策利空带来的风险，就目前估值而言，地产股普遍已经回到09年动态市盈率25倍，10年20倍以下，行业估值已处于合理区间，我们维持对行业的“推荐”评级。而随着金九银十旺季的到来，预期开发商会加大推盘和营销的力度，9月份销售预期会环比上升，我们认为长达两个月的调整也给房地产股带来较好的买入机会。
重点推荐的公司：（1）以招保万金的行业龙头。（2）有整合预期的上海地产公司如上实发展、中华企业、金丰投资。（3）有估值优势的深长城、信达地产、金融街、冠城大通、福星股份、沙河股份、深振业、滨江集团，新湖中宝、浙江广厦、名流置业。（4）有创投概念的中国宝安、张江高科、北京城建。（5）商业地产的金融街、中国国贸、浦东金桥、陆家嘴。
金地集团（600383）：从中报情况来看目前公司收入结算情况符合我们的预期，未来业绩基本锁定，我们继续看好公司,维持对公司09、10年每股收益分别为0.6元和0.71元的预测，目前的股价对应的PE为27.13倍和22.93倍，估值合理，长期维持“推荐”评级。
万科（000002）：业绩略高于预期。维持对公司09年、10年EPS分别为0.48元和0.64元的预测，目前的股价09年、10年的PE分别为27.73倍和20.8倍，短期来看，公司估值合理相对同行优势并不显著，但是公司的稳健的风格和对行业的远见以及优秀的执行力仍然使得公司具有其它地产公司不可比拟的优势，维持“推荐”评级。
招商地产（000024）：业绩符合预期。我们维持公司2009年和2010年的EPS分别为1.12和1.41的盈利预测，目前的股价对应2009年和2010年的PE分别为25.89倍和20.57倍，再考虑到公司大股东的后续支持，维持“推荐”评级。
保利地产（600048）：业绩符合预期。公司上半年销售明显领先同业，未来两年业绩增长明确，按照最新股本，预计公司09年，10年EPS分别为0.92元和1.25元。目前股价对应的PE分别为26.25倍和19.32倍，估值合理，维持“推荐”评级。
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