| 来源： |
证券投资 |
发布时间： |
2009年09月14日 14:21 |
作者： |
张继袖 |
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渤海证券 张继袖
上市银行09年中报符合我们的预期，生息资产规模扩张部分抵补了净息差下滑对利润的负面影响，手续费和其他收益的增长对净利润产生积极贡献。银行用来调节利润的拨备支出在09年中报发挥了积极作用。但是我们发现银行业并没有因为经济环境困难而压缩业务费，成本收入比的上升成为仅次于净息差的拖累利润的第二位因素。对于14家上市银行，我们认为下半年的状况要好于上半年，因为存量的规模已经存在、净息差也将企稳回升、非息收入也将呈现增长态势、拨备支出依然可以少提，所以我们看好下半年银行业的业绩增长。
对于个股，我们从成长性、净息差、资产质量和资本充足等角度考虑，认为城商行在现阶段最有投资价值，推荐北京银行、南京银行和宁波银行。四大行业绩良好，成长性略显不足，但作为市场的风向标，需要四大行，尤其是工行的“维稳”作用。目前的股份制银行主要受制于资本充足的约束，在资本状况没有解决之前，其扩张速度显然会受到制约，在解决资本问题之后，短期内会稀释每股收益。所以，我们建议需要精选不受银监会征求意见稿影响的、业绩弹性好的中型股份制银行。
个股上建议投资者关注北京、南京和宁波银行，3家城商行表现出了良好的成长性、资本充足、资金需求旺盛（尤其是南京和宁波）、估值合理，买入。
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