| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年09月12日 10:04 |
作者： |
李波 |
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贷款超预期 存款活期化
数据来源：Wind
2009年8月末，我国广义货币供应量(M2)余额为57.67万亿元，同比增长28.53%，增幅比上月末高0.09个百分点；狭义货币供应量(M1)余额为20.04万亿元，同比增长27.72%，增幅比上月末高1.34个百分点；市场货币流通量(M0)余额为3.44万亿元，同比增长11.52%。
8月末金融机构人民币各项贷款余额为38.52万亿元，同比增长34.11%，增幅比上月末高0.16个百分点；当月人民币各项贷款增加4104亿元。8月末金融机构人民币各项存款余额为57.37万亿元，同比增长27.43%，增幅比上月末低1.13个百分点；当月人民币各项存款增加3274亿元。
华泰证券分析师指出，M1增速的提升快于M2增速的提升，显示经济内在活力仍在持续上升。贷款增速高于存款增速，也表明商业银行加大贷款占生息资产比重的行动仍在持续。此前市场普遍预期8月新增贷款可能在3000-3700亿元之间；而实际上8月新增贷款达到4104亿元，大幅超越市场预期，减轻了投资者对未来货币政策微调和贷款投放收缩的恐惧感。
从贷款投放结构看，中长期贷款占新增贷款的比重为133.55%，而票据融资则出现绝对下降，显示出中长期贷款对年初大量投放的票据融资的替代。
展望未来，分析师认为银行业基本面将不断改善，下半年尽管月度新增贷款有所减少，但是净息差快速下降的恶劣状况也将逐步扭转，预计09年上市银行保持10%左右的净利润增长，目前银行业估值合理，维持“增持”评级。考虑到市场流动性有收缩的可能性，建议密切关注国际经济走势及货币政策变化，适度波段操作。
（李波）
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