继糖业股和猪肉股后，棉花股将有望接过“商品价格上涨受益概念”的大旗，成为资金围猎的下一个板块。昨日，受郑棉主力合约大涨1.21%的影响，A股两只棉花股新农开发（600359，收盘价10.98元）、新赛股份（600540，收盘价9.79元）双双走强，涨幅均超过6%，且成交量明显放大。

　　分析人士指出，2009/10产季国内棉花减产已成定局，且减产的幅度可能要大于市场预期，而另一方面，下半年的全球经济复苏将带动国内纺织业的出口，导致棉花需求上升。在供给减少、需求回暖的预期下，棉价有望步入上升通道，对相关上市公司业绩起到拉动作用，股价后市或存在交易性机会。

　　供需改变刺激棉价上涨

　　上一个产季国内棉花种植收益的大幅滑坡，给2009/10产季的产量带来了负面影响。8月20日，作为国内棉花的主要生产力量，新疆建设兵团统计局的最新报告显示，2009/10产季该兵团的棉花种植面积将下滑17.3%。

　　中金公司在近期的研报中也指出，根据国家棉花市场监测系统今年7月初的调研结果推算，2009/10产季我国棉花产量预计为703万吨，同比下滑70万吨或10%。同时，中金公司认为，由于今年入疆采收棉花的民工数量骤降，占国内产量15%的新疆非兵团地区棉花产量，可能也达不到预期。

　　另一方面，在下半年全球经济复苏的预期下，原来拖累棉花需求的国内纺织业，正有望走出低谷。数据表明，6月份，我国纺织服装出口额同比虽下滑10.5%，但环比增长13%，而且同比下滑幅度相比4、5月份缩窄了2.5％～4.0％。

　　除了国内棉花供需关系转向偏紧外，国际棉花供需关系也不容乐观。尽管2009/10产季，全球前两大棉花出口国印度和美国的棉花产量将分别增加10万吨和55万吨，但来自8月份美国农业部的最新预测报告显示，2009/10年度全球棉花供需缺口仍将达到150万吨。

　　“供需力量的改变，最直接的影响便是刺激棉花价格的上涨”，深圳一位私募人士表示，经过前期调整后，目前郑棉主力1001合约价格接近13500元/吨，后市有可能在供需偏紧预期的刺激下，冲击此前14000元/吨的高点。

　　业绩弹性带来交易机会

　　在供给关系转变的预期下，中金公司称，考虑到目前全球流动性泛滥的环境，投机资金一旦找到2009/10产季全球棉花库存低于预期的由头，棉价存在恶炒可能。

　　国金证券财富管理中心的投资经理张兆伟也表示，如果棉花价格走强，具备较高业绩弹性的新农开发和新赛股份可能有交易性机会出现。以新农开发为例，据中金公司的测算，理论上，棉价每提升1%，公司每股收益上调7％～8%。中金公司表示，如果2010年国内棉价为14500元/吨，公司明年的每股收益有望达到0.35元，其对应的2010年市盈率为31.37倍，在农林牧渔板块中并不算高。

　　不过中金公司也指出，由于新农开发与集团公司间的棉花交易属关联交易，棉价上涨可能不会完全转化为公司盈利，这是未来最主要的风险。“从新农开发的K线图上看，8月初的大涨显然是有资金介入并准备炒一把，但后面遇到了大盘回调，资金不敢拉只能暂时缓一缓”，前述深圳私募认为，只要大盘企稳，且棉花价格开始步入上升通道，新农开发和新赛股份不排除有被资金报复性恶炒的可能。记者 马宇飞