| 来源： |
证券投资 |
发布时间： |
2009年08月31日 16:30 |
作者： |
张俊杰 |
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新手入门投资者的风险承受能力是制定投资策略的重要因素。自从2005年我国恢复权证交易以来，权证市场交投活跃，很多投资者都为权证的高杠杆性所吸引，而且，由于权证实行的是T+0的交易制度，即当天买入的权证还可以当天卖出，相对于股票，权证交易无疑具有更好的流动性。因此，一些投资者不顾自身的风险承受能力就贸然入市，结果很多人亏损甚大。那么，究竟什么样的投资者适合投资权证呢？不同风险承受能力的投资者又该如何选择适合自己的权证品种呢？本文就来探讨一下这方面的问题。
权证与股票在性质上有许多不同的地方。其一，权证具有期限性。这意味着权证一般不能像股票那样“捂”，因为权证是有时间价值的，随着时间的流逝权证的时间价值会逐渐减少。其二，权证的价格受多方面因素影响，其中，最重要的是正股价格的变动。这包括两个方面，一是正股价格的涨跌，二是引伸波幅的变化。正股的涨跌对权证的影响是很直观的，而引伸波幅的变化容易被投资者忽视。
因此，这两个方面决定了权证投资者一要有充分的时间去关注市场，二是要理解影响权证价格的技术风险。同时，权证的风险通常较股票大得多，并且，不同的权证，其风险也大不相同，有的深度价内权证风险较小，而即将到期的价外证风险极大。因此，投资者应根据自身的风险承受能力，选择不同的权证。
对于风险承受能力强的进取型投资者，投资权证的目的一般是为了获取更多的杠杆收益。此类投资者属于风险偏好型，高杠杆的品种无疑最受此类投资者青睐。这样的投资者可以选择一些轻度价外的权证，这类权证的特点是，价格较低，有效杠杆较高。这样，当投资者看对正股方向时，投资此类权证通常会获得较高的收益。
不过，需要注意的是，高杠杆是把双刃剑，当正股变动方向不利时，投资者也会面临较大的损失。对于稳健型投资者，他们想追求的是让手中的资产获得更多的增值，但是又不愿承受很大的风险。对于他们来说，高杠杆的品种并不是最佳的选择，而应当选择处于价内状态，并且估值较为合理的权证。这类权证的好处是，在正股表现比较稳定时，权证的价格一般不会大起大落，因此风险较低。当投资者看对正股方向时，还可以获得比投资股票更高的收益。而且，由于处于价内，因此这种权证是由内在价值的，特别是在到期时，由于权证本身具有行权价值，这样的话，投资者还可以通过行权来获得一定收益。
走势分析本周外围市场走势震荡，道琼斯指数呈现窄幅震荡走势，本周前四个交易日较上周微涨75点，涨幅为0.79％。香港恒生指数则震荡微跌，本周较上周下跌100点，跌幅为0.50％。本周A股市场出现震荡走势，上证指数全周下挫100.08点，周跌幅为3.38％，成交金额较上周略有增加。
受大盘延续下挫影响，本周权证正股涨跌互现，半数绿盘报收，且跌幅较大。宝钢股份本周大跌7.88%，居权证正股跌幅榜榜首。此外，中国石化跌幅也较大，周跌幅超过了5％。值得一提的是，上海汽车和中信国安本周逆势上涨，以红盘报收，周涨幅分别为9.90％和5.75％。
与正股涨跌互现不同，本周权证市场满盘皆绿。国安GAC1本周逆正股下跌，周跌幅高达18.93%，居权证跌幅榜首位。其次，赣粤CWB1本周跌幅也较大，为13.21%。新近上市的长虹CWB1本周5连阴，周跌幅为12.41％，仅次于国安GAC1。
投资建议本周A股市场延续调整走势，震荡下跌，从K线上看，目前上证指数在前期急速下挫反弹后，面临二次探底。由于前期股市涨幅较大，且没有出现像样的调整，因此一旦真正调整起来，幅度将会比较大，目前投资者应控制好仓位，在股市企稳回升之前应该谨慎操作。
随着股市的下跌，权证市场的机会也大大减少，不过，由于权证实行T+0交易和杠杆特性，在大盘暴跌后的博反弹操作中优势明显。在大盘再次探底后，反弹将随时展开，投资者可以适当关注目前估值水平合理、流通盘大小适中的权证，在大盘企稳反弹的时候介入，博取短线反弹收益。新近上市的长虹CWB1本周连续5个交易日下跌，下周值得关注。
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