| 来源： |
理财周刊 |
发布时间： |
2009年08月28日 13:43 |
作者： |
冯庆汇 |
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从行业分布上看，有色金属、煤炭、钢铁、医药、食品饮料、白酒等行业属于最近5年里现金分红较多的板块，未来仍可以加以关注。即使短时间内股价不涨，依靠现金分红不断降低投资成本，也能起到控制风险的作用。
No.1
驰宏锌锗（600492）
过去5年累计现金分红：5.95元
过去5年累计涨幅：1256.85%
最新股价：29.49元
主营业务：生产铅、锌、锗
总股本：7.8亿
2008年每股收益：0.2元
2009一季度每股收益：0.0023元
最新每股净资产：3.0165元
公司是中国百家最大的有色金属冶炼企业之一，集探矿、采矿、选矿、冶炼、化工和科研为一体的国家大型企业，是我国最早从氧化铅锌矿中提取锗用于国防尖端工业建设的企业。驰宏锌锗公告的铅锌储量在300万吨左右，远景储量预计超过600万吨。作为有色金属龙头企业，这家公司以高额分红著称。
目前来看，公司未来资源扩张前景看好，云南省有色资源丰富，随着地质勘探的进行，公司在会泽和昭通地区找矿前景仍然比较看好。公司控股的呼伦贝尔驰宏矿业有限公司取得了1000平方公里有色金属资源探矿权。内蒙古铅锌矿产丰富，找矿前景较好，预计公司未来铅锌矿产储量将会有较大增长，呼伦贝尔驰宏矿业矿产的自给率可能超预期。
随着各国采取的经济刺激政策逐渐生效，下游需求逐步恢复，基本金属的价格也出现了强劲反弹。目前国内的铅锌价格已经在公司成本线之上，随着下半年基本价格的进一步回升，公司盈利状况将进一步改善。
No.2
盐湖钾肥
过去5年累计现金分红：4.552元
过去5年累计涨幅：956.12%
最新股价：54.93元
主营业务：主营氯化钾开发，生产和销售
总股本：7.67亿
2008年每股收益：1.7775元
2009一季度每股收益：0.92元
最新每股净资产：3.33
相对于氮肥、磷肥来讲，钾肥的价格更高，不过这只是一个很表面的现象，深层次的就是中国的钾资源比较稀缺，目前只在青海和新疆发现大型钾资源矿。除稀缺之外，我国土壤缺钾，而我国钾肥使用的比例在国际上也偏低，市场份额长期的成长空间较大。再加上稀缺资源价格的长期上涨，以及公司在产能方面的继续扩张，都是支撑股价和公司价值的因素。
目前来看，资源股，尤其是稀缺性资源股受到资本市场追捧的可能性较大。钾肥在我国属于很稀缺的资源，就如同石油一样。盐湖钾肥作为稀缺性资源公司可采钾资源超过3亿吨，而镁、锂、硼等高价值资源也很丰富，长期很有看头，再加上业绩比较稳定，受到机构资金的青睐是显然的。
钾肥价格长期还是看涨的，目前中国港口价格已经上涨了100元/吨，未来价格会在此稳定一段时间。
No.3
张裕A
过去5年累计现金分红：4.3元
过去5年累计涨幅：762.76%
最新股价：54.24元
主营业务：葡萄酒酿制，生产和销售
总股本：5.27亿
2008年每股收益：1.7元
2009一季度每股收益：0.57元
最新每股净资产：4.49元
公司的营收状况持续上升。张裕A上半年实现销售收入19.7亿元，增长8.1%，净利润4.6亿元，增长14%；其中二季度销售收入和净利润分别同比增长27.9%和23.3%，二季度恢复趋势较为强劲。上半年公司葡萄酒销售收入增长9.7%，但毛利率同比仍有提升。酒庄酒和解百纳仍然保持了较快增长。
从财务状况看，张裕A的重要特点是预收款增加及现金流充沛。公司上半年预收账款达到3亿元，占到当期营业收入的15%，而现金流依旧保持较为充沛的态势，从而为后续业绩及发展提供了基石。
目前这只股票的卖点在于“需求增长+提价预期”双轮驱动。下半年国内和国际葡萄酒消费需求触底回升态势确立。同时在白酒提价后，葡萄酒作为首选的替代品，顺势提价的可能性提高。需求增长及提价预期，使我们对公司业绩增长保有较为乐观的态度。
No.4
贵州茅台
过去5年累计现金分红：4.083元
过去5年累计涨幅：1432.61%
最新股价：162.94元
主营业务：贵州茅台系列酒酿制和销售
总股本：9.438亿
2008年每股收益：4.03%
2009一季度每股收益：1.29元
最新每股净资产：13.71元
贵州茅台是不少基金经理相当青睐的公司，多年来，业绩持续稳步提升。公司上半年业绩超预期增长，盈利能力再创历史新高，尽管其预收账款存在波动，但难掩其业绩的增长。
公司09年上半年实现主营业务收入55.5亿元，同比增长20.05%；实现净利润近27.9亿元，同比增长24.2%；每股收益2.96元，超出预期。一些分析师认为，公司盈利能力有望进一步增强，销售毛利率、销售净利率可能再度创下历史新高。
目前其相对估值水平不高，但负面因素是，消费税调整可能会影响公司未来业绩的增长。目前多家酒企已上调销售价格应对消费税的上升。白酒产品售价上升通常会在一段时间内影响产品销量，有分析师认为茅台作为业内销售情况最佳的公司具有坚实的提价基础，提价将对业绩产生最明显的拉动作用。但鉴于国税总局已对提价行为进行警告，茅台提价的时间可能延期，如果提价幅度在10%左右，将基本抵消09年消费税率上升的负面影响。
No.5
双汇发展
过去5年累计现金分红：3.3元
过去5年累计涨幅：531.48%
最新股价：37.66元
主营业务：肉制品加工
总股本：6.0599亿
2008年每股收益：1.1533元
2009一季度每股收益：0.2868元
最新每股净资产：4.23元
由于主要原辅材料价格下降导致生产成本降低，双汇发展2009年上半年净利润同比增长近三成。半年报披露，公司上半年实现营业收入129.69亿元，与去年同期基本持平，但综合毛利率比去年同期提高了2.98个百分点，达11.6%，实现净利润3.64亿元，较去年同期增长29.8%，实现基本每股收益0.60元。
毛利率提高及净利润大幅增长，是由于期内生猪资源存栏相对丰富，猪肉价格继续回落，令企业生产成本明显下降。从产品结构来看，公司主营业务中，收入最高的依然是高温肉制品，总计53.66亿元；其次是鲜冻猪产品，实现收入43.3亿元。不过，受市场需求不畅影响，上半年，双汇发展高低温肉制品产量同比减少3.48%，实现收入23.62亿元。
2009年以来，肉类行业景气持续恢复，毛利率维持较好水平，而双汇发展的龙头优势明显，价值应该仍有上升空间。
No.6
宇通客车
过去5年累计现金分红：3.3元
过去5年累计涨幅：511.4%
最新股价：13.89元
主营业务：客车及其配件、附件制造
总股本：5.19亿
2008年每股收益：1.02元
2009一季度每股收益：0.1056元
最新每股净资产：3.537元
宇通客车一直是汽车股中领跑的白马。今年1-7 月，公司共销售客车13，013 辆，同比下降23.40%。今年公交市场以及出口市场的下滑比较明显。而客运及旅游市场仍维持在了较好的水平。
一些分析师预期，随着下半年旅游旺季的来临，以及经济逐步复苏后客运市场的回暖，预计未来5 个月公司销售有望达到14000 辆的水平，09 年公司合计销量仅下滑1.83%。
比较乐观的因素是，09年由于钢材等原材料成本下降的因素，公司毛利率出现明显反弹，1季度公司综合毛利率达到18%以上。但随着下半年钢材等价格的回升，预计毛利率将有所回落。
在目前的市场环境下，公司作为一家市场认同较高，增长稳定的企业，在上半年行业状况不佳的情况下，业绩仍能维持稳定，其抵御风险的能力远高于竞争对手，而在下半年有望 出现销量和盈利快速增长的背景下，其业绩增长能力也将充分显现。
No.7
深赤湾A
过去5年累计现金分红：3.138元
过去5年累计涨幅：37.59%
最新股价：14.77元
主营业务：港口装卸，运输，代理等
总股本：6.44亿
2008年每股收益：0.997元
2009一季度每股收益：0.145元
最新每股净资产：4.419元
公司业务发展和外贸进出口关联紧密。公司集装箱吞吐量在深圳市场份额维持稳定水平。截至09 年前7 月，深赤湾集装箱吞吐量在深圳市场的份额为27%，较前两年饱和状态相对稳定。被视为未来竞争分流因素的深圳大铲湾港区前7 月完成吞吐量6.1 万Teu，影响有限。
不过现阶段来看，外贸集装箱业务仍处于缓慢复苏中的初级阶段，蓄势反弹可期。09 年7 月深赤湾集装箱吞吐量环比增长10%，但同比降幅29%，降幅基本与6 月的28.8%持平，但较5月的-22.8%有所回调。1-7 月，公司累计完成集装箱吞吐量254 万Teu，同比减少29.5%。
深赤湾是受益于外贸缓慢复苏的港口类优选配置，深圳港是中国沿海外贸货物占比最高的港口。如果中国外贸出口亦有望逐步复苏，深赤湾将是外贸复苏的直接受益者。
No.8
现代投资
过去5年累计现金分红：3.113元
过去5年累计涨幅：299.88%
最新股价：20.33元
主营业务：高速公路，运输辅助业
总股本：3.99亿
2008年每股收益：1.43元
2009一季度每股收益：0.4元
最新每股净资产：8.53元
公司旗下拥有的各高速路段运营数据已在底部企稳，下半年有望出现逐步好转态势。其最大亮点是公司现金流充裕，以往一直实行高比例分红。
负面因素是107国道岳阳段收费权被政府收回。不过由于所占收入比重较小，公司所属的107国道岳阳段公路收费权被政府赎回对业绩影响不大，且08年已对该路段收费经营权计提了50%的资产减值准备。同时考虑到京珠复线潭衡段预计在2010年左右通车，二广高速也将在2～3年内通车，将对公司经营的高速公路产生替代，以及潭耒高速面临大修，公司业绩可能将在 2011年有所下滑，但之后将进入平稳收益期。
No.9
用友软件
过去5年累计现金分红：2.96元
过去5年累计涨幅：475.22%
最新股价：19.78元
主营业务：软件开发和销售
总股本：6.066亿
2008年每股收益：0.85元
2009中期每股收益：0.55元
最新每股净资产：3.42元
在已经公布半年报的软件类上市公司中，绝大多数净利润同比均出现增长，而龙头企业用友软件净利润同比大增192．38％，营业利润同比暴增2326．36％。
用友软件扣除非经常损益9180万元，同比降幅为11.1％，略 好于它们20％下降的预期。其中2季度单季经营性净利润同比增长38.5％，达到6747万元。尽管收入同比增长仅为11.8％，其中2季度同比增速 10.4％，略低于它们14％左右的预期，但是人员控制带来的费用节省十分显著。
No.10
新安股份
过去5年累计现金分红：2.81元
过去5年累计涨幅：1208.79%
最新股价：44.98元
主营业务：农药及有机硅制品
总股本：2.8679亿
2008年每股收益：5.8932元
2009中期每股收益：0.2103元
最新每股净资产：9.92元
今年上半年新安股份实现营收20.18亿元，同比下降50.27%，实现净利润1.64亿元，同比下降85.27%，每股收益0.57元。大幅度的下滑，主要原因是草甘膦和有机硅行业从2008年初至今经历了罕见的大起大落。
其中，草甘膦原药2008年上半年均价在8万元/吨以上，而今年上半年均价则在2.5万元/吨以下；有机硅主要中间体DMC（甲基环硅氧烷）的价格也同比下跌20%以上。从环比数据看，公司二季度的营收环比增长1.4%，而营业利润和净利润则环比增长了70.9%和71.3%，首次实现了环比增长。
二季度，公司综合毛利率为20.76%，比一季度的18.03%有较大提高，经营向好。在库存消化告一段落后，公司下半年的盈利水平有望得到较明显提升。
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