| 来源： |
每日经济新闻 |
发布时间： |
2009年08月18日 08:39 |
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从板块整体的机会看，投资者可考虑康缘药业、天士力、丽珠集团等专科药物企业，一致药业、双鹤药业、三九医药等低估值公司也值得关注。
中金公司认为，目前医药行业整体运行稳定向好。政府坚定不移推进医改，积极加大投入力度和扩大医保覆盖面，为行业长期发展奠定了基础。
在投资策略方面，从配置角度建议稳健投资者长期投资恒瑞医药、国药股份、云南白药等优质公司。从板块整体的机会看，可优先考虑康缘药业、天士力、丽珠集团、华东医药等专科药物企业。
医药行业运行稳定向好
年初以来由于等待医改相关政策细则，部分地区药物招标延迟，制剂药物在医院环节的销售受到影响。中金公司预计，随着医保目录调整、基本药物制度制定等政策尘埃落定，医院市场制剂销售将有所恢复。去年三季度和今年一季度，受到外部经济衰退和汇率波动影响，中国原料药出口遭遇量价齐跌。二季度随着库存消化完成，以及外部需求逐步恢复，相关产品销量和价格都出现提升，这里面最典型的产品是VE，由于技术工艺壁垒和企业产能控制，价格反弹维持在较高位置。整体而言，随着原料药量价回暖以及医院制剂市场增长，将推动医药行业维持稳定增长态势。
近期以来医改配套政策措施密集出台，国务院会议部署深化医药卫生体制改革工作，并发布《医药卫生体制五项重点改革2009年工作安排》，主要是推动医改纵深发展。各省的深化医改实施方案也陆续出台，对各地未来三年的新增投入和具体目标进行了明确和量化。国家对医保目录的调整也已经启动，新版目录将纳入更多新药，并将与国家基本药物制度相衔接，有望在11月底颁布。随着下半年相关措施陆续推出，政策调整方向将愈发明朗，行业发展路径也更加清晰。
关注三类上市公司
年初以来随经济数据回暖，投资者对防御性行业关注度降低，医药板块整体表现弱于市场。上证医药指数年初以来回报率为43%，同期上证指数和沪深300指数回报率分别达到71%和85%，上证医药指数涨幅落后分别为28和42个百分点。与此同时，医药板块估值溢价持续下降，板块PE相对系统的溢价从年初的90%逐渐回落到20%左右，相对估值吸引力逐渐增加。
医药行业具备防御特征，相关上市公司业绩稳定性较好，随着中期报告陆续推出，三季度投资者的注意力将逐步转向明年业绩预期。目前医药板块2009年PE估值为32倍左右，2010年PE估值将回落到25倍~26倍左右。中金公司维持7月份月度报告观点，“建议三季度逐步加大行业配置”，以时间换取2010年业绩增长预期空间。
从配置角度建议稳健投资者长期投资恒瑞医药、国药股份、云南白药等优质公司。从板块整体的机会看，部分医药上市公司2009年PE估值落入20倍左右区间，具备安全边际和收益空间，可优先考虑康缘药业、天士力、丽珠集团、华东医药等专科药物企业，一致药业、双鹤药业、三九医药、哈药股份等低估值公司也值得关注。同时，中小板企业仍然是成长性较为显著的群体，鱼跃医疗受益于医改对基础医疗器械的需求推动，恩华药业则具备较好的细分产品领域背景，双鹭药业、科华生物短期增长减速，长期发展仍可期待。中金公司
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