| 来源： |
|
发布时间： |
2009年08月17日 10:15 |
作者： |
吴非 |
| |
重点对冲领域包括：化工产业链、金属产业链、A-H、权证与正股
理财周报记者 吴非/文
行情进入震荡期，投资策略也应和前期的单边牛市策略有所不同。在单边牛市中，满仓持股是最好的策略；而在震荡期期，现金头寸是必须配置的，股票投资部分也应积极通过对冲降低风险。
传统的对冲，主要是通过对不同行业、不同个股、不同衍生品工具的匹配实现整体风险的控制。但是由于A股市场缺乏做空机制，且缺乏足够多的衍生品工具，所以对冲策略在某些时候受到限制，但这并不排除对冲思想的基本应用。
同一行业不同个股
由于同一行业的不同公司存在竞争关系，因此在一些因素的影响下，其业绩影响可能是反向的，对一家公司是利好，对另外一家公司可能就是利空；与此同时，由于身处同一行业，很多时候又是一荣俱荣，一损俱损。
在A股市场上，很多机构尤其是私募机构对此比较擅长。国内一家顶级私募负责人曾告诉理财周报记者，在黄光裕被逮捕的消息被证实后，该公司即在二级市场上买入苏宁电器，因为他们认为对国美有重大不利影响的消息对苏宁电器就是某种程度的利好。
实际上，2008年11月24日国美在香港宣布停牌，随即苏宁电器股票开始上涨，10个交易日左右上涨超过30%。
运用这一思路，可以发现其他类似的机会，比如中国电信运营商市场的中国联通和中国移动。中国联通在经过本次电信重组后实力大增，其在3G领域的应用技术WCDMA在欧洲已经商用比较成熟；而以前在运营商市场独占鳌头的中国移动在重组后相对吃亏，加上TD技术在3G市场并不占优，因此中国联通和中国移动的差距有望在未来有所缩小。因此投资者完全可以构筑在A股市场买入中国联通、在港股卖空中国移动的组合。如果两只股票都下跌，中国移动的跌幅将大于中国联通；如果都上涨，中国联通的涨幅有望大于中国移动。
另外一类机会发生同行业的补涨公司。当一个行业的龙头和大部分股票上涨而同行业的某几只并无明显缺陷的股票没有任何反应的时候，可以考虑买入没有涨的股票，以寻求补涨机会。典型的是最近的保险股，截至8月13日，中国人寿自本轮反弹以来上涨70%，而中国太保、中国平安达到170%，因此对于那些试图在保险行业有所配置的投资者来说，配置中国太保、中国平安，不如配置中国人寿。
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
