| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年08月15日 11:22 |
作者： |
张志斌 |
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张志斌
尽管上证指数周五的收盘点位3046.97点仍然位于60天均线的上方，但这勉强守住的支撑位显然并不能给市场人士以更多的信心，看空后市的情绪正在市场中蔓延。
从本周股指的运行态势来看，三阴夹两阳的走势呈现典型的下跌抵抗形态，越来越多的市场人士开始看空后市，很多人甚至预测，上证指数在跌破60天均线之后将诱发一批止损盘抛出，可能将推动股指跌破3000点的整数位。申银万国证券也在本周发布了明确看空后市的报告，建议投资者减仓至合理水平。
诚然，央行货币报告中“微调”的用词成为了诱发本次调整的导火索，但央行的本意显然并非针对股市，可是市场人士以央行“擦抢走火”来形象地表述对股市的影响。
民生证券认为，近期市场几次大震荡主要缘自货币政策的“微调”，说明这轮流动性推动的行情对资金面的变化仍旧非常敏感。现在经济基本面好转的态势虽然已经确立，但股价涨幅快于业绩恢复，受估值压力制约，基本面还不能取代资金面成为左右市场的主导力量。而资金面与上半年相比将发生明显变化。结合政策的对冲性质和经济的复苏态势，货币政策微调在理论与实务上都有必要。从央行的二季度货币政策执行报告看，货币政策“微调”已提上议事日程。尽管对“微调”有不同的理解，但报告首次提出用市场化手段动态微调货币政策，作为对这一话题的官方确认，对市场的影响是巨大和深远的。如果说市场近期的调整主要是担心会不会微调，那以后的市场就主要取决微调的力度了。
与此同时，市场也开始流传以保险公司为代表的机构投资者开始大量赎回基金的消息，在目前基金仓位整体较高的背景下，也在一定程度上加大了市场的抛售压力。申银万国就认为，这种持仓合理化调整的本身，也会给股指带来下行的压力。而一位业内人士更是表示，目前的公募基金运行机制，必然会导致助涨助跌情况的出现，并不能起到一个很好的市场稳定器的作用。
也有市场人士认为，此前过高的涨幅本身就需要一次像样的调整，货币政策的“微调”只是此次市场调整的一个借口罢了。尽管从目前来看调整的空间和时间都还不太够，但也没有必要对后市过分的悲观。预计股指在跌破60天均线或3000点整数位后会有一次像样的反弹出现，其后指数呈现箱体震荡走势的概率较高，箱体下沿大约在2800～2900点。
当然，市场上也不乏继续看好后市的声音，如中信证券就认为，此次下跌属于市场在前期连续5个月稳步上涨之后的正常调整，对货币政策转向的担忧是近期市场震荡调整的主要催化剂。而在下半年全球与中国经济复苏的大环境下，基本面环境将不断转强，企业业绩将不断提升，股市整个下半年仍将维持上升趋势。此外，在私人投资恢复增长、居民对必需消费品的消费增速开始提升、微观层面的企业盈利开始提升、就业问题得到保障等几个经济指标出现好转迹象之前，政策的方向不会出现转变，政府高层必将倾向于重申保增长的决心。中信证券认为，市场在8月份可能将呈现震荡格局，支撑点位3000点，长线来看股市继续上升的趋势没有改变。
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