□海通证券

　　历史上有著名的“东施效颦”的典故，现在分析股市的“东施”也太多了。

　　前一阵子，大盘强势上升，“东施”们都一起皱起眉头、异口同声的说估值太低，连近期许多新股市盈率超过50倍（通过机构询价产生）这种荒唐的事情——也有人说成是股票市场强势造成的。更有甚者，每当股票市场下跌，总要归结到周边市场的影响。好像美国人感冒，我们的股票市场一定要“打喷嚏”。然而，近期美国等周边市场涨声一片，A股却出现接近七连阴的“重感冒”式急跌行情，毫不受外盘影响。真奇怪我们的股市怎么跟“油价”正好相反，是个“跟跌不跟涨”的市场。

　　实际上股票市场大的趋势还是由最简单的供求关系而决定的。从近期盘面来看，两市中有色金属、地产等权重板块经过前期的率先大幅调整之后,已经开始走出大幅反弹的走势，同时银行、煤炭石油等权重股也在大盘急跌的时候相继有护盘的表现。相反,调整期间一直表现较稳定的酿酒食品、商业连锁板块则走出了一个相对较弱的走势。当然，热点又重新回到了有色金属板块上来,除了前期跌得比较多的原因之外,基本金属期货价格的反弹也是个主要因素。总体来看,这段时间以来的调整,基本上是从指标股开始的，而同时地产、金融等大市值板块也是率领止跌反弹的急先锋。

　　大盘虽然急跌，但是短短三日蒸发1.5万亿市值的急跌肯定是决策层不愿看到的。从一定程度上讲，管理层希望延长牛市，维护小幅稳定上扬的走势，保持市场从容扩容的初衷也没有改变。经过短期的大幅调整之后,市场短期再度调整的空间相对较小，沪市大盘指数目前在3000点整数关前整理的可能性很大。

　　目前建议前期较为谨慎、仓位不重的投资者可以相对勇敢一些对待大盘的反弹，但是那些仓位比较重的投资者仍需趁这波反弹将仓位降下来。目前来看，权重股、蓝筹股是风向标，滞涨股和抗跌股则是近期较为理想的短线品种。

　　由于全球宏观经济逐步恢复和出口数据的好转，消费、能源、环保等行业的估值将有望得到较大的提升。在大盘下跌的过程中，前期涨幅相对较小、具有估值优势及受行业基本面利好的中小盘个股依然保持涨势。在近期逆市创历史新高的抗跌股中，中新药业以区间涨幅20%成为最强势的抗跌股，电子科技、医药两大板块成为大盘下跌中最坚挺的板块。化工板块、新能源板块，一直处于高位震荡盘整状态，跑赢大盘。而作为传统的防御性板块，商业地产和港口、运输股历来的抗风险能力都较为突出，这主要是受该行业盈利来源稳定、高速发展带来的支撑。

　　目前除了银行股、农业板块较为活跃以外，市场热点短线轮动性操作已经十分明显，个人投资者短线应该采取机动灵活、捕捉热点、择机降低仓位操作。个股方面仍可关注股价较低，下跌较深且反弹幅度不高，又有一定概念的个股短线参与。天津板块中的津滨发展（000897）、中储股份（600787）、滨海能源（000695）盘整时间较长，可能短线机会较大。中线板块仍应等待中报明朗以后选择。总之，投资股票还应坚定自己的判断，切忌人云亦云、东施效颦！