7月以来，A股市场股权融资额大幅增长，从具体的再融资方式来看，增发基本占据绝大部分，而其中又以定向增发为主。从经济周期的角度来看，经济低迷或萧条状态是资产整合最好的时期。主要是因为可以进行整合的资源较为丰富，同时整合的成本大幅度降低。当前，证券市场上的资产整合案例增加，其中定向增发渐渐成为资产整合的主流。在2006到2007年的A股市场上资产整合成为持续的、极具盈利效应的热点。进入今年，资产整合大幕已经再度拉开，从周期的角度讲，定向增发股的投资机会值得关注。以下从三个角度锁定投资机会。

　　预期下的价值重估

　　建议关注的是定向增发方案通过股东大会核准的股票，以及定向增发方案通过证监会核准的股票，其中后者是需要重点关注的。典型如酒钢宏兴、三维通信、大连友谊、招商地产、安琪酵母、桂林旅游、保利地产、丽江旅游。以大连友谊（000679）为例，公司计划向不超过10名特定对象定向发行不超过6000万股，每股作价不低于15.24元，募集资金不超过8亿元，这其中，大连壹品天城拟投入5亿元，苏州海尚壹品后期项目拟投入3亿元。截至2008年底，公司房地产预收账款为23.52亿元，而房地产仅结转收入5.86亿元，预收账款为房地产结转收入的4倍，而这还未考虑2009年房地产至少产生6亿-7亿元的销售收入，因此，公司未来两年的业绩增长事实上已高度锁定。公司若能成功增发，将刺激业绩释放，公司也会合理安排项目的竣工进度及控制费用水平。

　　折价股的掘金机会

　　建议关注的是机构投资者增发股票已流通上市的定向增发折价股，以及机构投资者增发股票尚未流通上市的定向增发折价股，其中，后者是要重点关注的。典型如东力传动、中航地产、沈阳化工、宗申动力、华夏银行、华微电子、新钢股份、火箭股份、亚泰集团、新疆众和、中国远洋。以东力传动（002164）为例，公司定向增发不超过5500万股，募集资金投入模块化减速电机技改和大型风电齿轮箱产业化项目（摊薄股本约20%）。按照预测，增发价格仅相当于2009年、2010年盈利18倍和15倍的动态市盈率，较昨天二级市场收盘价（17.20元）折价高达30%。

　　主题投资下的资产整合

　　建议关注的是央企整合及地方国企整合。央企整合需要重点关注的行业主要有：军工、煤炭、电网电力、民航、航运、电信以及石油石化这七大行业。地方国企整合需重点关注的是上海国资委整合的重点领域：建筑、房地产、基础设施、医药、电气设备和金融。个股方面，除了正在停牌的锦江股份外，还可关注东方明珠、海博股份。

　　配股方面，建议投资者关注葛洲坝、长园集团、英力特、青松建化、冠城大通以及长江证券、武汉中百。可转债方面，建议关注安泰科技、王府井、浙江龙盛、大西洋、厦工股份、博汇纸业等。一旦新转债发行，投资者可积极参与。