天量暴跌的背后，蕴含着市场最为重要的几条信息。

　　与5·30各有异同

　　A股市场上一次天量，是在2007年5月30日，也就是著名的5·30。那么这一次沪指在3400点附近暴跌并放出天量，动因是什么？

　　大通证券许鹏认为，这次暴跌放出天量的背景和5·30的相同之处，是在暴跌之前两市二、三线股均已经过了充分的炒作，均处于历史高位。而不同的是，5·30暴跌时，两市大盘蓝筹股涨幅并不充分，而这一次，两市大盘蓝筹股却已经有了一定的涨幅，多数蓝筹股较低位都已经翻倍。

　　主力在大举出货

　　这一次暴跌中，究竟是谁在大举出货？华泰证券分析师黄大薪认为，昨日的天量主要是由六方面构成：

　　一是违规资金在逃跑。由于管理层在近期严查信贷资金违规入市，促使前期一部分进入股市的灰色资金大举出逃。

　　二是热钱的涌入。近期海外热钱重新涌入，该部分资金进场较晚，属于高位进场，因此以短炒为主，大盘出现下跌，此类资金必然率先杀跌保本。

　　三是股市的搏傻行为。沪指自冲上3000点后，技术上就有调整需求，但由于市场流动性充沛，短线资金展开了博傻式的炒作，这种炒作一旦遭遇大盘趋势改变，必然形成“多杀多”的局面。

　　四是由于两年来股市不断发展壮大，市场内的流通盘较过去已经成倍增长，因此成交量可以轻松超过5·30。

　　但最重要的两点仍然是市场中的主力所为，从昨日盘中看，像中国平安、万科等大盘蓝筹股，午后都出现了巨量卖单导致股价急速下跌甚至瞬间逼近跌停的走势，这种卖盘必然是基金机构的抛盘无疑，可见有部分基金机构已经坚定看空，杀跌离场的态度非常坚决。

　　另外，即便有部分基金仍然看好大势，但由于大盘暴跌容易导致基金赎回，因此在跌势刚刚开始时，此类基金也不得不进行抛售，换成现金防止大量赎回。

　　将考验市场敏感神经

　　许鹏认为，在暴跌中放出成交天量，还预示着一个问题，那就是杀跌动能尚未完全释放，因为这是第一根大阴线，放出的成交量多是短线投资者发现情况不好，及时作出止赢止损时放出的量。而一些不时刻盯盘的中线投资者、长线投资者在昨日可能并未作出及时止赢止损，但在后市可能也会有所动作，因此，预计今明两个交易日，市场的成交量还会有较大起伏。

　　黄大薪认为，天量成交将考验股市的敏感神经，这里所指的主要是基金。近期大盘反弹过程中基金净值大幅回升，多数基民已经回本或盈利，此时大盘一跌，必然引发基金赎回潮，而大量的赎回将导致基金被动性抛售股票，形成新的抛压。另外，近期发行多只指数型基金，此类基金更容易遭遇赎回，而指数型基金一旦抛售指标股，对大盘指数的打压将更加明显。

　　从以上情况看，由于基金机构参与了市场的做空，而且由于近期基金仓位较高，遭遇赎回的压力较大，因此这种放量下跌的走势在后市可能还会出现，投资者应密切关注市场成交量变化，只有成交量回到稳定状态之后，市场才会真正企稳。