| 来源： |
通信信息报 |
发布时间： |
2009年07月23日 14:23 |
作者： |
高骥远 |
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２０１０年行业投资增速放缓乃至回落将影响设备公司利润增长及估值水平。对于下半年的投资策略，券商在通信设备与通信运营板块也出现了分歧
３Ｇ发展未达预期，固定资产投资呈放缓趋势。据工信部运行局近日公布的数据显示，今年１－５月，通信设备制造业累计完成投资１０３．２亿元，同比增长１７．４％，增幅放缓。
固定资产投资的放缓，也使得机构对通信设备后市产生分歧。但光通信行业的平稳增长、海外市场的日渐复苏、新兴市场的逐步崛起、竞争格局的重新调整将使得相关企业利润有望继续增长。
固定资产投资逐步放缓
据悉，截至５月底，通信设备制造业今年完成投资１０３．２亿元，占全行业完成投资总额的８．７％，投资额同比增长１７．４％，但增幅比１－４月下降９．４个百分点。数据同时显示，今年前５个月，移动通信设备新开工项目比去年增加３０％。
除此之外，据工信部运行局统计，今年１－５月，计算机行业累计完成投资８９．２亿元，同比增长１７．８％，比１－４月下降３．６个百分点家用视听设备行业累计完成投资２５．８亿元，同比下降６．８％；电子信息产业总投资１１８０．３亿元，同比增长１６．５％，增幅分别低于去年同期和１－４月２．７和６个百分点。
根据三大运营商此前宣布的２００９年３Ｇ计划，中国移动将覆盖２３８个城市，中国联通将覆盖２８４个城市，中国电信将覆盖３４０多个城市。
截至５月１７日，中国移动已开通３８个城市，中国联通已开通５５个城市，中国电信已开通１２２个城市的３Ｇ计划，为了完成全年３Ｇ建设计划，未来电信的固定资产投资将加速，今明两年投资规模有望达到３２００亿元和２８００亿元。
实际上，通信板块和３Ｇ概念在２００８年底成为市场热点。从２００８年１１月到今年５月中，该板块持续跑赢大盘，而５月中至今则表现平淡。迄今为止，整体仍跑输大盘。
对此，江南证券分析师薄小明认为，原因大致有三个：一是通信行业的上市公司在去年底由于３Ｇ牌照发放的预期，曾经有过一轮上涨行情；二是５月后市场风格转向蓝筹股，而通信类上市公司多是中小市值股票；三是今年以来通信营业收入持续低迷，固定资产投资增幅明显低于市场预期，市场更担心今年以后通信投资将出现回落。
后市产生分歧
随着三大运营商的３Ｇ业务纷纷进入试商用预示着行业投资的陡峭增长阶段临近尾声。２０１０年行业投资增速放缓乃至回落将影响设备公司利润增长及估值水平。对于下半年的投资策略，券商在通信设备与通信运营板块也出现了分歧。
信达证券分析师边铁城认为下半年通信设备将“强于大市”，申银万国方璐也认为通信设备业“估值偏低＋确定增长”。
中投证券赵军华认为，通信设备板块已经调整了较长时间，可能会因其良好的中报业绩存在短线投资机会，而中长线需关注趋势带来的投资机会，包括国内３Ｇ进展和运营商竞争格局变化等。
江南证券薄小明则认为，投资设备商的最佳时机已经逐渐过去，下半年重点应关注位于产业链下游的受益企业，主要是通信服务类、企业信息化类和增值服务类的中小企业。大通证券程思琦也认为，品种选择方面，“后３Ｇ”中小型公司有望获得超越行业平均的收益。
实际上，基站、光通信设备厂商是目前最大受益者。在３Ｇ网络建设中，基站、配套设备以及光通信设备投资占比最大，也是最先受益的。自２００８年以来基站设备和光纤光缆等步入景气阶段，受需求的影响基站设备产量大幅增加，光纤光缆价格止跌回升。
关注光纤光缆行业
在固定资产投资回落的同时，光纤光缆及增值服务行业一季度保持了良好的增长态势，尤其是光纤光缆行业，在成本降低及光纤价格上涨双重因素的带动下利润增长幅度达到８６％。
“３Ｇ＋宽带”是运营商２００９年运营商建设重点，２００９年国内３Ｇ基站建设规划是２０－３０万个，由基站接入带来的光纤需求量因此大幅增加。根据投资规划，中国联通２００９年投资在宽带上的建设费用超过１８０亿元，比２００８年的９０亿元增长一倍以上，中国电信２００９年投入宽带建设的费用约２００亿元。因此，２００９年下半年宽带建设的需求将维持行业需求的高涨，相关产业链将受益颇多。
从目前的一季报预计来看，目前受益３Ｇ投资和宽带网络投资主要是系统设备、光纤光缆等。无疑光纤业将是３Ｇ建设中的最大受益者，据统计，年初以来，光纤出现供不应求，价格已上涨１０％以上；预计二季度，光纤生产的毛利率仍将提高２－４个百分点。
因此，３Ｇ无线业务的逐步开展，预计２０１０年后ＦＴＴＸ将进入建设高峰，值得关注的个股有烽火通信和中天科技。
此外，随着３Ｇ网络的普及，移动互联网及增值业务也会有新的机遇，从事该项业务的北纬通信也有望受益。
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