银监会2009年第三次经济金融形势通报会主要就商业银行拨备覆盖率和“二套房”标准作出强调。年内银行拨备覆盖率必须提高至150%以上、严格执行二套房政策短期内将对银行股形成一定利空，但实质影响有限。

　　强调风控有利银行平稳运行

　　早在年初银监会就要求商业银行拨备覆盖率要达到130%以上，随着上半年信贷投放量的超出预期，银监会此举意在控制巨额信贷可能带来的坏账风险，进一步优化信贷结构。目前上市银行中，兴业、浦发和招行一季度末的拨备覆盖率已经超过200%，此次拨备覆盖率上调对上述银行的资产结构几乎没有影响。而工商银行、建设银行和中行等则未能达到150%的标准。

　　近期，兴业、浦发和招行走势强于其他几家银行，这在一定程度上也是对银监会新政的提前反应。

　　二套房政策作为近两年老生常谈的话题，其更多扮演的是管理层对楼市进行窗口指导的平台。银监会选择在楼市最为火爆的时点重申二套房贷政策，虽然会对房贷这块优质业务形成一定影响，但长远来看却有效降低了楼市波动对银行资产的冲击。

　　银行股成股市“价值洼地”

　　对比A股估值中枢的水涨船高，银行股的“洼地效应”仍是支撑股价的首要因素。在上半年信贷超预期增长、下半年净息差进一步收窄空间有限的背景下，银行板块下半年业绩有望环比回升，2009年全年保持正增长的概率较大。

　　同时，随着实体经济逐步回暖，企业贷款需求有望继续回升，上半年巨额信贷所产生的利息收入使银行全年业绩得以保证，在全球去杠杆化接近尾声的情况下，银行股最黑暗的日子正在过去。目前银行股2009年的动态市盈率仍不足20倍，与A股市盈率之比仍处于相对低位。近期大量发行的基金以及ETF的建仓需求也为银行股提供了支持。

　　代表性个股是板块缩影

　　深发展（000001）

　　深发展前期公告将以18.26元的价格非公开增发不少于3.7亿股，用于提升资本充足率，此举意在解决长期困扰公司资本金不足问题。增发对象中国平安的介入为公司的后续发展带来想象空间。去年深发展的大幅计提，减轻了公司业绩增长的拖累，相比其他上市银行，深发展业绩的同比增速无疑将更为亮丽。

　　招商银行（600036）

　　公司一季度业绩同比下降主要因净息差收窄所致，但随着下半年净息差收窄空间有限，公司息差收入有望逐步回升。同时，公司不良贷款率由1.11%下降到1.01%，在上市银行中位居前列，1季度减值准备较2008年同期的4.36亿元增加至7.9亿元，拨备覆盖率更是高达219%，相对稳健的资产结构使得招行的抗风险能力在上市银行中较为突出。目前公司股价的动态PE低于银行股平均水平，仍具有一定的抗跌性。