普通投资者眼中可以在股票市场上“呼风唤雨”的基金，其对Ａ股的实际影响力却在逐级下降。最新统计数据显示，基金持有Ａ股流通市值的比例在过去两年中已经从超过３０％降至２０％左右。

　　基金占流通市值比重持续下降

　　根据银河证券基金研究中心的报告，截至２００９年６月３０日，我国共有６０家基金公司，管理５４３只证券投资基金。沪深Ａ股流通市值合计８９７６６．３９亿元，按照资产净值口径统计，股票投资方向基金１８９４０．２２亿元资产净值占到Ａ股流通市值的比例是２１．１％。而此前的统计中，股票方向基金资产净值占Ａ股流通市值的占比曾在２００７年１２月３１日达到３２．５２％。

　　“股票方向基金资产净值占Ａ股流通市值比例这个指标，反映了基金对于Ａ股流通市场的影响力，该指标越高，表明基金对于Ａ股流通市场的影响力越大。从近两年的数据来看，基金的Ａ股市场影响力在逐级下降。”银河证券基金研究中心负责人胡立峰分析说。

　　Ａ股资金结构呈多元化

　　谈到基金在Ａ股影响力下降的原因，业内人士一致认为，这主要是“大小非”解禁所带来的流通市值大量增加所致。

　　总体来看，包括基金、证券公司、保险、社保等在内的机构投资者占Ａ股流通市值的比重在上升。根据中国证券登记结算有限公司的数据，各类机构投资者持有的已上市Ａ股流通市值占比在去年底达到５４．６２％，同比提高了５．９１个百分点。

　　“但就机构投资者内部的分类来讲，基金的比重在下降，占比上升的是以‘大小非’股东为主的机构法人，这意味着基金在Ａ股的影响力正在被‘大小非’股东分流。”申银万国基金分析师张圣贤说。

　　除去“大小非”因素外，近两年市场的变化以及基金自身的减仓操作也是基金占比下降的重要原因。根据银河证券基金研究中心的统计，实际上，去年１０月份市场快速下跌时期，基金占Ａ股的流通市值比重曾经跌到１５％的低点。

　　大小非制衡效应或有利市场

　　对基金影响力的下降，一直希望争取更大话语权的基金业人士颇多感叹。不过，对于整个市场而言，这一现象并非坏事。

　　“如果资金过多集中在同一类机构手中，市场出现单边上涨和单边下跌的机会就增大，同类资金对市场的控制力量太大并不利于市场健康发展。”晨星（中国）研究中心研究员钟恒认为。

　　在“大小非”为代表的产业资本浮出水面之前，Ａ股市场基本是二元结构：基金和散户，基金以资金优势和专业优势在其中占据绝对优势，市场力量的博弈相对简单。如今，“大小非”解禁带来流通股票数量的成倍增加，市场形成新的博弈格局。

　　英大证券研究所所长李大霄指出，全流通时代的到来，促使以大股东为代表的产业资本逐渐取代以基金为代表的金融资本在资本市场上的话语权，大股东将更注重市值管理，优质资源将会向上市公司集中，股市健康发展的微观基础将会更加扎实。

　　“由于净值排名的考核制度，基金追求相对收益，容易形成羊群效应，有时会起到助涨助跌的作用，但‘大小非’股东追求绝对收益，股票价格高时抛售，低时持有，与基金形成力量制衡，有助市场稳定。”张圣贤分析说。

　　（据新华社北京７月９日电 记者 赵晓辉 陶俊洁）