央行连续两周加大资金回笼力度，周二更是创下今年公开市场操作单日资金回笼的最高水平。股市的冷暖与资金市场的变化息息相关，分析人士表示，昨日沪深股市的大幅震荡与资金市场的变化不无关系。

　　资金回笼 利率上扬

　　公开市场业务交易公告显示，央行于7月7日回笼资金1700亿元，包括900亿元28天正回购操作和800亿元91天正回购操作，回笼资金量较上周同期增加超过一倍。同时，市场正回购利率也连续第二周期出现反弹，其中28天正回购利率从0.95%升至1%，91天正回购利率从1%升至1.05%，均上升5个基点，并成为今年2月以来的最高利率水平。

　　业内人士分析，央行可能是担心流动性过于充裕，导致远期通胀压力比较大，因而在宽松货币政策下进行微调。另外，本周央票和正回购到期量累计2600亿元，较上周增加近千亿元，也是央行增加公开市场操作力度的原因之一。而市场关心的是这一回笼资金的趋势是否会继续。分析人士猜测，这样的公开市场操作不会马上停止，回购和央票的利率将在一段时间内得以小幅度上行，并对货币市场定价产生一定引导作用。

　　不过，也有研究员表示，央行货币政策委员会二季度例会已为下半年的货币政策取向定下了基调：落实适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，引导货币信贷合理增长。因此，在经济运行企稳回升的关键时期，适度宽松的货币政策最多是适时适度微调，不会有大的紧缩政策出台。中信证券在其2009年下半年投资策略报告中也指出，年内央行不会动用法定存款准备金率这一工具，而更可能通过公开市场操作工具对流动性进行微调。

　　资金面对股市影响较大

　　研究显示，A股市场的走势与央行的货币政策松紧有着直接关系。东航金融的研究员表示，从2007年开始，央行为了控制过热的经济，开始通过加息、控制银行放贷等手段收缩流动性，不断地收紧流动性产生的累积效应，终于导致A股在2007年10月达到6124点的历史高点后见底回落。随后，央行没有采取宽松的货币政策，反而继续采取紧缩的货币政策，股市则继续下跌，并形成了一轮罕见的大熊市。直到去年下半年全球金融危机开始全面爆发，央行意识到应该采取宽松的货币政策，因此从去年10月份开始逐渐降息，并将利率水平降到近年来的低点，并对金融机构进行窗口指导，放松信贷。今年上半年金融机构的新增贷款大幅增加，上半年的新增贷款有望达到7万亿元的历史天量。如此大规模的释放流动性，直接导致上半年上证指数大涨63%。

　　因为，分析师建议投资者应密切关注央行货币政策的变化。如果下半年货币政策较上半年明显收紧，股市将产生负面反应。不过，货币政策微调会有个渐进的过程，其对资本市场的影响也有一个累积效果，未必是货币市场刚一紧缩，股市立刻就见顶，但货币政策微调的动向还是值得投资者保持高度关注。