| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年07月03日 13:30 |
作者： |
陈天翔 |
| |
陈天翔
通胀预期让保险股开始受益，最近一段时间以来，原本被市场讽为“三熊”的三大保险股似乎又开始“雄”了起来。
平安证券认为，保险行业将受益于通胀预期的主要原因是：首先，保险公司的投资收益率是名义的，不是实际的，通胀可以带动债券收益率的提升和股市上扬；其次，寿险负债久期长，资产久期短，那么在加息周期中，可以获得再投资超额收益；再次，虽然通胀会使保单价格上升，竞争激烈，但可以由超额投资收益补偿。
不过平安证券同时也认为，目前的问题在于通胀预期仅在资本市场徘徊，而现实经济中，只是通缩压力有所缓解，暂时还看不到通胀。即使通胀发生，也需要跟踪观察它的持续性，只有可持续的温和通胀才对保险公司有利。
联合证券也对保险股在下一阶段的表现给出了乐观估计。他们认为，从寿险行业毛利率和收入的角度来看，均主要受宽松货币政策的积极影响。短期内货币宽松的大方向不会出现扭转，下半年保险股的优秀表现仍将延续。宽松货币政策的主要特征之一就是资金的低价格。经过之前的连续降息，资金的价格已处于上世纪90年代以来的第二低位。寿险产品以长期保险合同为主，因此，寿险公司购买资金（保费）的价格与长期储蓄的价格有较强的可比性。同时，由于寿险行业的债券配置主要为长期债券，而长债更多反映的是远期通胀预期。因此，即使短期内通胀无忧，但是对于远期通胀的预期依然会逐渐推高长债收益率。
在今年的市场上，对于保险行业而言，最重要的变化就是众多的保险公司都提出了业务转型的口号，而在这种业务转型的背后，其蕴含更深的是各种产品对于保险公司短期财务压力的影响。
因此，长江证券认为，在这一轮的反弹中，净资产的反弹带来了保险股的反弹行情，而在净资产持续向上增长趋势不变的情况之下，保险股的投资趋势没有改变，向上趋势仍然表露无疑。目前的保险股，对应的估值水平相对较低，行业趋势仍然向上，保险公司在今年资本市场的投资收益目前看来已超预期，此外，个人养老保险递延税金型产品在今年也极有可能推出，在这种多重因素向好的趋势下，保险行业继续被多家机构看好。
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
