| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年06月29日 10:02 |
作者： |
王斌 |
| |
王斌
宏观经济正在回暖的趋势似乎越来越明显，市场对于上市公司业绩趋势的判断似乎也越来越乐观。
一位基金人士表示，2008年受到金融危机的冲击，以及此前高成本的影响，上市公司业绩在去年底到达谷底。2009年一季度业绩环比出现猛增，上市公司毛利率也出现增加。在下半年宏观经济有望持续回暖的背景下，上市公司毛利率有望继续增加，同时受益于去年年底经济遭遇寒冬，上市公司成本也有望得以降低，在目前货币大量投放和未来结构性通胀可能会出现的背景下，上市公司业绩最困难的时期应当已经过去，这一点可以从房地产市场持续回暖看出。
CBN近期对多位基金经理、私募高管以及经济学家调查统计也显示，54.29%的被调查人士认为上市公司业绩最困难、业绩最差的时期已经过去，认为正在到来的为25.71%，仅有两成的被访者认为上市公司最困难、业绩最差的时期将在今年三季度。后两者的合计占比仅有45.71%，低于持乐观态度的人士。
国联证券宏观策略研究员肖彦明认为，毛利率水平的稳步提升将是A股业绩上行的重要源泉。随着去库存化结束，企业营业成本有所下降，毛利率水平出现强劲反弹，预计2009年下半年A股毛利率将保持增长的势头。由于2008 年的业绩高点出现在一季度，接下来的三个季度趋势向下，四季度更是砸出一个单季业绩坑。因此，2009年一季度业绩增长的压力相对较大，但未来3个季度的业绩增长压力将逐季减小，单季业绩同比数据逐季回升。
另一位基金业内人士也认为，下半年上市公司业绩环比有望继续获得增长，但是同比出现回暖却较为困难。目前宏观经济受到信贷投放增长的影响，正在趋向回暖，近期钢材市场去库存化十分明显，钢材价格也在上涨。目前可以判断上市公司业绩最困难的时候已经过去，但是仍然需要提防的是，如果信贷投放增长过快导致通胀重新出现，则有可能导致企业成本迅速上升，从而抵消业绩成长的空间。不过，同比数据继续出现猛增的情况，可能难以出现。
海通证券中期策略认为，在2009 年我国GDP 增速会明显低于2008 年增速水平的情形下，营业收入增速继续显著下滑，甚至可能出现负增长，这将成为影响2009年A股业绩增长最主要的负面因素。此外，三项费用占比面临上升压力，也将可能成为影响2009年A股业绩增长的负面因素。不过，营业成本因素与资产价格波动因素等皆有望在2009 年获得不同程度改善，并可能成为影响2009年A股业绩增长的正面因素。
综合各种因素，海通证券对A股2009年净利润同比增幅估算区间为-3.6%到7.8%之间。
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
