| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年06月20日 11:18 |
作者： |
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尽管最近股市有些反弹，但是股指相对于一年前的这时候来说，跌幅仍然超过了30％。所以很有可能，今天的你比12个月前的你穷了一大截。这意味着你对股市的信心仍然在摇摇欲坠中。
事实上，即使你眼瞅着股市度过了近20年的好光景，但你如果现在开始担心股市从此以后是不是就成了卷钱的主儿，对此我也并不感到意外。
那么，你猜怎么着？大多数股票确实会赔钱。
这是一个鲜为人知，且令人沮丧的事实。不过，大多数的个股从长期来看其回报率倾向于为负值。
事实上，Dimensional Fund Advisors的研究人员发现，1980年至2008年的28年间，市场表现最好的25%的股票，贡献了公开市场上的所有收益。这项研究基于美国芝加哥大学的CRSP总体市场数据库（见图表）。
至于剩下的75%的股票，在美国股票市场来看，在过去29年里，它们平均每年亏损约2％。
你可能想说：如果市场的长期收益仅仰赖一小撮股票，为什么你仔细挑选的“超级牛股”却不能让你免于头疼和损失的困扰呢？
答案显而易见：因为“精心挑选”股票，很可能根本就没选到那市场表现优异的25%的股票，故此长期回报率也就是持平，甚至还会是负的收益。而错过了大部分绩优股会使你的投资显得十分“乏力”。
请记住一点，投资不等于追求最高的回报率，而是为了保障你不会终生贫穷。所以，试图以大海捞针的标准来寻找牛股以优化投资，就是作茧自缚，自取贫穷。
现在，一些投资者和基金经理的确正在股市里挑选饱满的果实。但是，历史证明这种好事并不长久。
即使你有幸手持大把绩优股暂时获胜，过了一段时间你会发现，大部分股票动弹不得，只能继续持有。这可能是治疗你因投资而失眠的最好良方。
你该怎么做呢？
尽可能分散你的投资。仅投资一小撮股票，很可能错过表现最好的10％。从过去29年看，这么做会将你的年回报率从10.4％削至6.6％。哎哟！1980年投入的10万美元，依照10.4％的年回报率，你到2008年将斩获180万美元。同样，如果年回报率仅有6.6％，你只能获得64万美元。
不要放弃大盘指数。因为唯一能确保你明天稳享绩优股（优质资产也是一样）的，就是“拥有”整个市场。因此，即便现在全球市场仍处于阵痛之中，你最好不过的选择还是认购一只混合了各个市场的指数基金，这种基金通常能覆盖美国和外国的股票。
（原文作者威廉·J.伯恩斯坦，Efficient Frontier Advisor的共同创始人之一，并出版书籍“投资的四大支柱”和“辉煌的交易”。本文原载《Money》杂志2009年6月。CBN记者丛佳佳、实习记者王心云编译。）
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