10年前的5月19日，是一个让全中国股民，乃至全世界股民兴奋的日子。被亚洲金融危机困扰了一年多的股市大调整，终于在美国创业板网络股一飞冲天的提振下，走出了泥潭，迎来了牛市第一缕曙光。

　　10年后的5月19日，全中国股民，乃至全世界的股民都翘首以盼“救星”到来。全球股市当日不同程度上涨，并没有宽慰股民们对未来经济紧张的情绪。“震荡”、“谨慎”、“风险”这些字眼不断出现在各大机构的股评报告中，没人敢定论——就此与熊市告别。

　　10年轮回，似曾相识的是，拖累本轮全球股市大跌的也是一场可怕的金融危机；啼笑皆非的是，曾经带领全球股市走出泥潭的“功臣”美国，在10年后成为了全球股市大跌的“罪人”。如果说10年前的网络股是股市“救星”，那么10年后，谁来带领中国股市、世界股市转牛呢？

　　涨势确如虹，但难言“熊转牛”

　　2009年5月19日，中国上证综指上涨0.9%，至2676.68点，创下2008年8月7日以来的最高水平。受隔夜美国股市大涨的激励，包括日本股市、中国香港股市、新加坡股市、澳大利亚股市在内的亚太主要市场，均出现了大小不一的上涨。

　　尽管谁都不会将昨日股市的上涨看成10年前的“熊转牛”，但值得一提的是，全世界齐刷刷的“政策轰炸”，已经逐步将投资者跌入深渊的信心“拉”了上来。

　　美国住宅建筑商协会5月18日发布报告称，5月份美国房地产建筑商信心指数达到去年9月以来的最高水平。房价下跌、房贷利率下降、政府推出购房退税政策是促使一些买主趁机入市的主要原因。“建筑商信心连续两个月的回升是个令人欢欣鼓舞的消息。”美国住宅建筑商协会首席执行官杰里·霍华德表示，“这表明房地产市场正在接近底部，市场恢复稳定指日可待。”这场全球金融危机首先是发端于美国的次贷危机，因此，美国房地产建筑商的信心指数特别令人关注。它于“5·19”之前出笼但愿不是巧合和作秀。

　　将目光转向中国，4万亿元经济刺激方案、十大产业振兴规划、上海“两个中心”建设、海西经济区……自中国A股踏入熊市以来，政府的激励政策就未曾断过。目前，我国股市已经从1800点“谷底”回到了2600点“半山腰”，虽然离6000点尚有距离，但至少股民信心已开始逐步恢复，对经济前景也不像以前那么悲观了。

　　股民更成熟，但感叹股难炒

　　“‘5·19’10年后重现？这简直就是个国际玩笑。”老股民宋先生对这样的说法甚感好笑，但脸上却显露了怀念的表情，“经历过‘5·19’的股民们都不会忘记这一天，这是10年来任何一次A股上涨都难以媲美的。”

　　10年前，我国股市陷入调整的背景是1998年东南亚金融危机，而10年后，A股面临的不仅是国内本身的复杂形势，还有全球金融危机的深度肆虐。

　　宋先生感叹道，“10年前，股民炒股只需跟着‘庄家’走，10年后，我们不仅要看国家政策，查公司前景，还要看美国，盯油价。形势复杂了好几倍，炒股的难度也翻了好几倍。”

　　谈及“5·19”，一位券商分析师告诉记者，“这些年来，投资者对市场的判断越发理性，对市场泡沫风险也格外谨慎。一场金融危机让大家在投资上不敢再‘大手大脚’，这样的情况与10年前大相径庭。因此，在这样的背景下，A股已不可能‘疯涨’，市场要转牛更不是靠一两场反弹就能完成的。”

　　美国是祸源，但全球仍看它

　　全球股市，10年前反转看美国，10年后是否能走牛，还得看美国。值得庆幸的是，尽管美国经济复苏之路还比较漫长，但最坏阶段或许已经过去。从估值来看，标准普尔500动态市盈率为16倍左右，其历史市盈率一般在15—18倍区间。招商证券分析师指出，考虑到今年是美股的盈利低点，而且经济环比处于改善趋势中，现在的估值水平是有吸引力的。

　　而A股市场，10年前，反弹看“概念股”；10年后，反弹看“蓝筹股”。国都证券分析师张翔认为，受国内经济复苏的影响，大盘蓝筹股正成为主流资金关注的重点。但是，由于我国经济复苏呈现渐进、缓慢的特征，希望大盘蓝筹股持续走强并不现实。张翔指出，“从基金仓位处较高水平、新增基金开户数持续回落等情况来看，主流机构推高大盘蓝筹股恐怕也是心有余而力不足。”

　　但是，此前一直让投资者心惊肉跳的“估值”问题已经弱化了许多。招商证券分析师表示，“在市场回升过程中，的确通常高估收益或低估风险。其实，估值的状态并不重要，一个高估的市场可以继续高估或者变得更加高估，最重要的问题是终结市场高估的拐点性条件是什么，在预期经济要二次探底之前，或者预期流动性发生拐点之前，市场估值水平很可能仍有提升空间。”

　　总而言之，中国股市、全球股市目前正处于一个关键的十字路口，彷徨、痛苦、矛盾，还夹杂着越来越大又或者稍纵即逝的希望——这就是“5·19”十周年时的复杂“表情”。