| 来源： |
深圳商报 |
发布时间： |
2009年04月03日 08:33 |
作者： |
傅盛宁;黄炎 |
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昨日，全球股市展开春季大攻势。从Ａ股市场看，沪深两市大盘指数收盘顽强守住战果，再次创下本轮反弹以来新高。
上证指数、深圳成指在２００８年１０月２８日见底以来，分别创下１６６４．９３、５５７７．２３点熊市最低点，至昨天收盘，上证指数累计涨幅为４０．７３％，深成指累计涨幅６２．１８％。
Ａ股：放巨量刷新高
受周边市场普涨带动，沪深两市周四延续近期涨势。但２时３０分以后，大盘快速跳水，从盘面上看，个股纷纷回落，有色股杀跌明显。创投概念股惨遭市场抛弃。指数自高点快速回落，但止于周三收盘价以上，再度刷新反弹新高。
上证综指收盘报２４２５．２９点，涨幅０．７２％，成交１７２５．２３亿元；深证成指收盘报９３００．９２点，涨幅１．５８％，成交８７１．６９亿元。两市成交量均较前一日有所放大。深成指已经越过年线多日，而上证指数距离年线也仅一步之遥。
两市行业指数昨日涨跌互现，多空争夺激烈。航空制造、软件服务、轻工制造业等板块领涨大盘。领跌板块有新能源、社会服务、电信服务等板块。金融地产板块表现抢眼，兴业银行、深发展涨幅较大。地产板块中，运盛实业、深长城齐冲涨停板。三大保险股中国太保、中国人寿、中国平安涨幅居前。软件服务板块延续近日强势，海隆软件、川大智胜、浪潮软件、中国软件等个股纷纷冲上涨停。军工概念股今日受资金追捧。中兵光电涨停。西飞国际、中船股份、广船国际、哈飞股份等个股纷纷上扬。新能源板块代表个股多出现回落迹象，有色金属板块亦陷入滞涨状态。
港股：恒指飙升千点
受隔夜美股大涨带动，港股昨日全面井喷。香港恒生指数昨日大涨１００２．４３点，报收１４５２１．９７点，升幅７．４１％，成交７５２．２亿港元；国企指数涨幅也高达６．１２％，报收８５７２．２点。而对恒生指数贡献最大的为金融股和房地产股，恒生金融指数暴涨９．２９％，恒生地产指数涨幅更高达１０．４９％。
个股方面，汇丰控股罕见地暴涨１５．２９％，恒生地产也涨１４．０７％，长江实业涨幅为８．３５％。此外，Ｈ股中的金融板块也有不小涨幅，中国平安上涨超过９％，交通银行、建设银行分别涨７．６８％和６．９９％。
值得关注的是，港股历史上多数时候是中资股领先于恒生指数。国企指数也是于２００８年１０月２７日见底于４７９２．３７点，至昨日收盘的８５７２．２０点，累计涨幅已达７８．８７％。这一涨幅甚至高于深圳成指同期涨幅，由此可见港股市场中资股的活跃程度。
对于港股市场的井喷，香港致富证券在深圳分支机构分析师张桥安认为，昨日港股是超跌反弹，是市场对以往权重股过度暴跌的修正。预计恒生指数可能反弹至１６０００点左右才回调。
香港道亨证券分析师吴杰认为，这一轮反弹以来，国企股指数在全球涨幅第一。如果恒指能重上今年高位，约１５５００点，可基本确认为牛市。
全球：
集体雄起
周三美国供应管理协会公布的３月制造业指数优于预期，受此影响，周三道琼斯工业指数涨１５２．６８点，升幅２．０１％，收于７７６１．６点，纳斯达克指数也上涨１．５１％。
而美国股市回暖带动了全球的信心。受美国经济数据好于预期的消息提振，韩国股市周四大涨。韩国综合股价指数ＫＳ１１收盘大涨３．５４％，为２００８年１０月中以来最高收盘水准。
同时，澳大利亚股市涨２．８％，创１１周最高收位。澳股指标Ｓ＆Ｐ／ＡＳＸ２００指数上涨１００．５点，报３６８０．２点，为１月１４日以来的最高收位。日本股市日经指数周四大涨４．４％至三个月最高收位，为１月９日以来最高收位，点数涨幅为２００９年最大单日点数涨幅，百分比涨幅略低于３月１１日的升幅４．５５％。，截至记者发稿，欧洲股市全面飘红，其中俄罗斯股市涨幅最大。
原因分析
显然，美国相对“乐观”的经济数据与近日关于美国会计准则改革的关注，是诱发市场投资情绪高涨的重要原因。
新会计准则引爆做多激情
原因一
美各项数据持续回暖
值得注意的是，３月底以来美国公布的宏观及行业数据一直好于市场预期，暗示美国经济衰退可能减缓。而近期港股与美股持续走强也对回暖的美国宏观经济数据作出积极反应。
资料显示，如３月２５日公布的２月份耐用品订单意外大幅攀升。同时，２月份新屋销售数字增加了４．７％，远好于经济学家此前预期。另外，抵押贷款率降至了２０年来的新低，也给投资者带来惊喜。而美国供应管理协会（ＩＳＭ）前日公布的反映制造业整体情况的指标——３月份美国制造业采购经理人指数（ＰＭＩ）因３月份新订单大幅增长带动继续回升，３月ＰＭＩ的３６．３高于此前预期的３６。全美不动产协会（ＮＡＲ）本周三发布的数据也显示，２月份美国成屋签约销售指数增加２．１％至８２．１，也高于预估的增加１％的水平，预示美国房屋销售可能升温。
不仅如此，３月底公布的一系列美国上市公司财报也好于预期，如著名电器零售商百思买等权重公司甚至上调了全年每股收益目标。一系列数据均出现回暖迹象，并大幅提振了市场人气。其中百思买的股价自去年底以来累计反弹超过１３０％。
原因二
新会计准则望利好银行股
会计准则改革始自美联储主席伯南克的强烈倡议。现行的以市值计价的会计规则，要求公司根据现在出售某项资产时买方愿意支付的价格作为该项资产的价值，并以此向外界披露资产的价值。但是由于经济低迷时候，买方大量逃离市场，压低了资产价格，公司也不得不减计资产的账面价值。从此前伯南克的公开表态来看，新一轮的会计制度改革意味着现行的市价衡量的资产价值将被新的以衡量金融资产潜在经济价值的会计准则所取代，而此举旨在帮助金融公司保留更多资本金，以备经济恶化时的资金需求。
对此，信诚证券联席董事连敬涵分析称，如果投票结果最终放弃现行的会计准则，让银行将一些缺乏市值定价能力的问题资产，包括按揭证券或债务等进行自行定价，包括美国银行等在内的大量美资银行业绩便可扭亏为盈，甚至今年一季度业绩转好。不仅如此，如果现行规则改变，将增大美国资产的吸引力，可能会造成更多海外资金回流美国，美元也会因此受益；但如果投票结果否决上述改动，美股可能继续遭受抛压。
原因三
对冲基金超配金融股
据报道称，在花旗银行跌到１．４美元后，不少对冲基金大量买入花旗、美洲银行等美国金融股，并且美国不少共同基金公开表示看好金融股。
连敬涵认为，对冲基金买入的理由是花旗和美国银行股价已非常便宜，其基本面继续恶化以及国有化的可能性极小；虽然银行股基本面仍有一些不明朗因素，但不管如何估值，银行股的股价都已经很低。事实上，美国财政部此前已宣布动用１万亿美元收购美国大型银行“有毒资产”的计划细节。
而就在上周三，美联储还宣布将在今后６个月内购进最多３０００亿美元长期国债，同时进一步购入７５００亿美元抵押贷款相关证券和１０００亿美元房贷公司债券，为市场输入流动性。事实上，这是美联储在二战后首次买入政府的长期国债。
美国经济或于三季度复苏
针对美国宏观数据的改善，以及美联储注入流动性的效果，国信证券宏观研究员崔嵘表示，美国３月份ＰＭＩ指数是连续第三个月出现回升，但该指数仍低于５０的临界点，表明美国制造业仍处于萎缩态势，但程度已有所缓解。而从美国政府近期一系列“救市”政策和经济数据回暖推断，加上去年二季度小布什政府的退税措施对经济增长的拉动作用显现，美国经济下滑速度已经减缓，经济企稳的正面因素开始增多，美国经济将很可能自今年三季度起缓慢复苏。
后市研判
留一分清醒但不留一分醉
总部位于温哥华的投资公司ＣＧ国际集团执行董事王展鹏说，很难说美股已经结束调整正式进入新一轮上涨周期，还是觉得美股整体上讲还没有调整到位，仅凭周三的强势也无法下出调整结束的结论，还有待继续观察。
英大证券研究所所长李大霄则认为，从全球来讲，各个市场已经陆续走进了上升通道。美国股市的金融股如果不再创新低，相信大盘也不可能再深幅调整。短期的波动是不可避免的，但市场已经开始改变对风险的过度厌恶，资金正从债市、储蓄账户中流向股市。２００９年，股票市场将比债券、现金更有吸引力。全球投资者对金融危机的恐慌正在消散。他认为，Ｇ２０会议对当前的股市肯定具有正面作用，将使全球在应对金融危机的合作更加密切，而且一些国家的贸易保护主义思潮将受到抵制。虽然全球的经济数据还没有真正好转，但证券市场的“春季攻势”已经展开。他认为，在Ａ股市场，金融、地产、有色、煤炭、航运五大板块应该是最有潜力的。
广州万隆分析师凌学文认为，随着年报业绩的进一步披露和一季度业绩的明朗，前期被错杀的板块将面临估值修正的机会；与此同时，围绕年报和季报业绩的机会挖掘仍然将延续。煤炭行业业绩的高增长带来了较强的分红派现能力，已经成为吸引主力资金积极参与炒作的一个重要诱因。此外，去年底以来煤炭价格有所回升，市场普遍预计一季度业绩将高于去年四季度。一季度的良好业绩预期以及估值优势都将成为机构资金青睐煤炭板块的重要原因。
华泰证券分析师董柏明表示，虽然利好消息不少，但上市公司、证券市场基本面变化不大。技术面连续三个交易日的上涨之后，大盘将随时出现调整，投资者不宜盲目追涨，涨幅过大的个股则宜逢高适量减仓，乐观的市场氛围中更宜保持清醒的头脑。
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