资产减值成了2008年上市公司业绩的最大杀手。据统计，沪深两市1600多家上市公司，75%以上都在2008年年报里计提了资产减值，当年增加计提的减值金额约1500亿元，加上公允价值损失逾500亿元，合计在2000亿元以上，而去年上市公司净利润合计才8200亿元，资产减值对利润的吞噬率高达25%。且资产减值大部分集中在年底，这既使去年四季度成为历史大底，上市公司净利合计才360亿元（平均每股收益约0.015元），也使今年一季度业绩环比猛增450%（平均每股收益约0.083元）。

　　计提不完全是件坏事

　　对过去的业绩计提减值准备是坏事，对未来影响计提减值准备却是好事。有的减值准备短期内是不可能转回的。例如，在1500亿元减值准备中，14家上市银行增加不良贷款拨备就占了800多亿元。为应对金融危机，银监会要求不良贷款的拨备覆盖率必须达到130%，于是，那些尚未达到监管指标的银行不得不大幅计提。如中国银行拨备由2007年的202.63亿元增至2008年的450.31亿元，增加247.68亿元；建设银行由257.95亿元增至508.29亿元，增加232.34亿元；民生银行由22.65亿元增至65.18亿元，增加42.53亿元，等等。但是2008年的巨额计提正是为了以后年度少计提或不计提，从这个意义上说对银行的业绩提升有正面作用。另外按照会计准则，八项计提中固定资产减值不得转回，其他的七项计提均可转回。至于公允价值（主要是股市和期市中的金融产品），自然得根据相关金融产品价格的涨跌而波动。

　　减值转回公司可淘金

　　寻找那些有较确定的减值准备得以转回的公司，也许是当今的一条投资思路。以下试举两例：

　　中国国航：2008年报公司亏损91.5亿元，主要源自公允价值变动损失77.07亿元，其中燃油套保损失74.72亿元。但公司在今年2月曾发过一则“燃油套期保值的提示性公告”。大意是，根据独立第三方评估机构的估算，按照本公司2008年底的合约数量和价位，若油价较2008年底分别下降30%、20%、10%和上升10%、20%、30%，则公允价值损失将分别较2008年底减少-6亿、6亿、15亿元和32亿、38亿、44亿元。公司明确表示，上述公允价值变动将影响公司2008年度的业绩。2008年底油价为44美元/桶，事实上到今年3月底其公允价值已转回9.92亿元，若6月底油价比去年底涨20%即52.8美元（目前约为55美元），公司公允价值损失将减少38亿元。

　　雅戈尔：去年公司盈利15.83亿元，而前三季度已盈利21.56亿元，即第四季度亏损5.73亿元，原因就在资产减值。年末公司计提减值准备14.08亿元，其中因海通证券和金马股份股价持续下跌，可供出售的金融资产计提减值13.17亿元。

　　原来，雅戈尔于2007年11月以35.88元/股的价格，认购海通定向增发股份1亿股（10送10后变为2亿股），到2008年底这部分股份解禁，公司割肉出售5436.79万股，亏损4.69亿元，尚未出售的1.4亿多股大幅计提减值，浮亏13亿多元。然而，从2008年底到2009年3月底，海通股价已从8.11元涨至14.09元，雅戈尔在此期间再次割肉出售7800多万股，截至3月末尚剩的6750万股，原计提的减值准备已转回4亿多元。