| 来源： |
证券市场红周刊 |
发布时间： |
2009年05月12日 14:41 |
作者： |
翁开松;邓玉霞 |
| |
《红周刊》特约作者 翁开松 邓玉霞
2009年的市场不断围绕流动性、资源、新能源、振兴计划等投资主题，围绕通胀和经济复苏、期货价格等波动，但最核心的一条主线就是围绕业绩的增长和估值的变化，不断挖掘投资机会。那些估值和业绩增长有优势的公司将成为未来市场的主战场。
寻找半年报增长超预期的公司
业绩是投资的核心。如今市场青睐的品种从2008年年报增长的公司逐渐转移到一季度业绩增长清晰的公司，像前期强势品种如中牧股份、亚宝药业、赛马股份、上实医药、浙江龙盛等，即使是在市场中脱颖而出的煤炭股，也是因为业绩的超预期和低估值令其具有较大的吸引力。
比较一下煤炭股的每股收益。国阳新能年报1.51元，季报0.36元；西山煤电年报1.43元，季报0.38元；兰花科创年报2.45元年，季报0.50元；潞安环能年报2.48元，季报0.60元；大同煤业年报2.40元，而季报0.65元更是远超市场预期，该股也因此成为煤炭板块新的龙头。
此外如医药股中的强势股康美药业，年报每股收益0.38元，季报0.14元；中牧股份年报0.41元，季报0.25元；亚宝药业年报0.58元，季报0.20元。比较其年报和季报，他们有一个共同特征：就是年报好，季报超预期。所以，这些股票近期在市场中的表现是颇为出色的。
按照业绩增长的逻辑，市场的重心逐渐转移到半年报。那些半年报超预期、估值便宜的股票，就可能成为下一轮市场的攻击热点。从公开信息可知，金融街预计2009年半年报净利润增长400%~450%，中国石化预计半年报增长超过50%，研读这些信息并结合市场估值，部分品种的机会可能正在逐渐出现。
寻找低PE、增长清晰的公司
当浦发银行在10多元的时候，年报公布每股收益2.2元，PE已是很低了，这个时候买5倍PE的银行股是不会犯大错误的，因中国银行业并没有像国外银行受到金融危机的巨大冲击，低PE的业绩稳健的公司就是机会。当广州友谊公布年报每股收益0.72元，季报0.22元时，该股12元附近的股价自然就受到资金青睐。
一般来说，对于百货、银行、食品消费等稳定性的企业，如果估值远低于市场平均水平，只要公司的业绩波动不太大，其机会也会逐渐显现。比如医药股，一般PE在25倍，好的公司PE达30倍，那么那些20倍PE的公司是否存在机会？比如哈药股份，2008年每股收益0.69元，2009年一季报0.18元。如果半年报或2009年全年的业绩能稳定增长，目前估值是否过低呢？
对于一些增发的公司来说，如果未来业绩增长清晰，而大股东敢于在目前价位认购大部分股票，可能也存在机会。像天山股份定向增发不超过15亿元，其中大股东中材股份认购10亿，增发价不低于13.26元。而公布该方案时，天山股份的收盘价只有13元，2008年每股收益达0.61元，PE达20倍左右，这些股票如果跌下来，是否存在机会？
寻找高折价、高净值封基
如果从业绩和估值来看，高折价的封闭式基金无疑是未来最有前途的一个板块。像基金天华2009年就要到期，一些基金折价率只有5%~10%左右，真正有意义的高折价封闭式基金只有10多只，按照资金容量来计算，也就是200多亿元。对于保险公司、社保等其他机构投资者在内的需求方来说，这种市场规模是远远满足不了其需要的，更何况其收益远远超出债券等品种。
这些高折价的封闭式基金一般在2013年到期，最迟在2014年，距今期限也就是4年左右。假设2014年上证指数能在某个阶段稳住2500点，折价30%的封闭式基金年收益即可达10%。如果大盘涨得更高，封闭式基金也更能分享指数上涨的成果，特别是一些高折价基金由于分红，加上机构投资者的分红税收效应，折价率在大幅提高。比如基金汉盛，2009年分红0.33元，基金景宏分红0.21元，基金汉兴分红0.179元，基金裕阳分红0.21元。这些基金分红后，折价率从20%左右提升到30%附近，含金量更高了。如果未来一些高折价、高净值的封闭式基金还有进一步分红的可能性，其投资价值也将不断提升。
总之，随着市场重心的上移，未来IPO将重出水面，大非减持也会逐渐显现，结构性的机会将在不同阶段出现，投资者不妨根据半年报业绩增长情况和其他因素，从中把握市场新的业绩和估值产业链。
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
