每经记者 宋元东
    潮退后，谁在裸泳？随着年报密集披露，当初股改夸下“海口”的非流通股股东们不得不根据承诺向流通股股东们再发“红包”。
    由于没有兑现经营业绩等承诺，目前已经有三家公司实施了二次对价。初步统计，至少还有数只个股将面临兑现追送对价的承诺。正在实施追送对价方案的ST重实、福耀玻璃大涨。其中，昨日由于追送对价股份上市首日不设涨跌幅限制的ST重实，开盘快速冲涨35%而被深交所停牌半小时，最终报收仍大涨12%。进入股权登记日的福耀玻璃昨日强势涨停，而即将实施追送对价的博盈投资也以涨停报收。
    业内人士认为，二次对价对流通股股东来说是一大利好，交易性机会值得期待。

【市场表现】
二次对价股炒得火
    正在实施追送对价方案的福耀玻璃走势强劲。4月16日公司公告称，因公司经营业绩无法达到设定目标，公司股东福建省耀华工业村开发公司根据股改承诺，将向流通股股东追送股份一次，追送比例为10送0．83595股。
    公告当日，公司股价大幅高开，在当日大盘弱势调整行情中，依然以上涨2.77%报收。昨日，公司股价在大盘继续回调的行情中坚决封住涨停，说明公司走势相当强劲。
    在福耀玻璃之前，A股市场已有两家公司实施了追送对价，在实施追送方案的过程中，都一度上演了飙升行情。
    大冶特钢是今年首只实施追送对价的上市公司。今年1月16日，公司公告，按照股改时的约定，大股东湖北新冶钢曾承诺3年内向公司注入价值不低于3亿元、且按前一年经审计的财务报表计算的净资产收益率不低于10%的优质资产。
    如今3年过去了，新冶钢无法在承诺期限内完成资产注入的提案，决定以现金方式追送对价，除新冶钢和中信投资外，其他股东每1股追送0.053元。2月3日，公司刊登股改追送公告，股价应声上涨。2月4日涨停，随后两日股价涨幅均超过5%，在对价实施公告至现金到账的短短5个交易日内，公司股价大涨近25%。
    此外，由于盈利不达标，ST重实大股东中住地产触发追送股份条件，向流通股股东每10股追送0.3346股。4月13日，公司发布追送股实施方案前后，公司股价出现异动。公告前5个交易日公司股价即连续上涨，而从公告当天起，股价又连续四天涨停。
    昨日是追送股份上市交易日，公司股价不设涨跌幅限制，ST重实昨日开盘后出现一波拉升行情，几分钟后即上涨近35%，深交所采取了临时半小时停牌的紧急措施以提示风险。虽然股价大涨的原因还有其他的因素，但也是与追送对价利好密不可分的。
    显然，追送对价的公司已经成为市场资金关注的对象。

【业绩质量】
二次对价不摊薄含金量
    2005年5月，股改推出，当时经济正处于繁荣阶段，上市公司业绩高速增长，上市公司控股股东信心高涨，敢于对未来业绩做出高增长承诺。而进入2008年后，经济步入了周期性调整，公司业绩下滑，部分公司的资产重组也出现搁浅，导致了相关公司股改承诺不能兑现，触发了股改追送对价的条件。
    天相投顾分析师周荣华向 《每日经济新闻》记者表示，触发追送条件的原因主要分为业绩因素、归还占款或经营性资产、大股东或重组方将注入优质资产及股价挂钩等。
    追送方式一般分为送股、送现金或既送股又送现金三大类。有的公司给出了具体的送股或送现金的数额，有的则仅承诺追送而没有给出具体数额。总之，如果实施追送对价，可以理解为非流通股股东向流通股股东补发红包。对流通股股东来说，追送对价股具备超额收益。
    “与送转股不同，追送股份是将部分非流通股股东的自有股份补偿给流通股股东，不会增加总股本，也就不会摊薄公司每股收益；如果支付的是现金对价，流通股股东获得的是稳健的收益。”天相投顾分析师仇彦英这样指出，追送对价所带来的利好可能引发一波行情。
    但与前期市场炒作高送转股一样，一旦市场炒作过度，盲目追高也存在一定的风险。因此，投资者应结合公司的估值以及基本面相机行事。

【年报时期】
分享追送股“最后的晚餐”
    根据不完全统计，两市共有60多家上市公司在股改时对2008年业绩有明确承诺。无法实现2008年业绩承诺的预期将超过10家公司。
    根据天相投顾初步统计，除已实施二次对价的三家公司外，还有威孚高科、博盈投资、亿阳信通、宜华地产、轻纺城等5只个股将触发追送承诺的条件（是否实施，要以公司公告为准）。随着年报披露在本月底结束，可能还有一些公司将陆续追送对价。
    根据此前已实施追送对价方案的公司股价走势来看，在追送过程中，如果注意波段操作的风险，交易性机会值得期待。

预期追送对价潜力股
博盈投资（000760，收盘价5.7元）
送股比例：10送2.61追送已确定
    公司第一大和第二大股东共同承诺：在2006年～2008年，公司总计实现净利润不低于1.8亿元；其中，2008年净利润不低于7000万元。若不能达标，上述股东将追加送股比例高达10送2.61。
    根据4月17日公司年报，由于2008年业绩不达标，公司已发布触发追送股份条件提示公告。
威孚高科（000581，收盘价12元）
送股比例：10送0.42追送可能：不定
    公司大股东承诺，若公司2006年至2008年度实现的净利润低于8.5亿元，或2008年度净利润低于3.4亿元，将追送股份，比例或为10送0.42。
    由于公司在2006年和2007年实现净利润合计3.23亿元，公司今日公布的2008年净利润已经不能达标，但市场人士认为股东大会时可能重提追送事宜。
亿阳信通（600289，收盘价14.2元）
追送现金追送可能性：较确定
    公司已发布业绩预告，2008年度归属于公司股东的净利润预计较2007年度下降35%左右，而之前承诺的目标是同比增长30%。在这种情况下，其控股股东亿阳集团将在2009年年度股东大会上提议将当年可供股东分配利润全部予以分配并对该议案投赞成票，同时将本身应得的分红赠送给无限售条件流通股股东。
宜华地产（000150，收盘价5.75元）
送股比例：10送2.7追送可能：较大
    股改承诺是如果2008年净利润低于8000万元，大股东将追加对价一次，每10股流通股股东获得2.7股。而公司2008年前三季度的净利润仅2032.7万元，仅为当时承诺净利润的25%。
    由于去年房地产业景气度急速下降，公司第四季度集中释放利润的空间可能有限，追加对价或成定局。