| 来源： |
上海金融报 |
发布时间： |
2009年04月14日 14:28 |
作者： |
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沪深股市经上周震荡洗盘后，本周一高开顺利放量突破年线压力，新一轮升势正式开始。笔者认为，信贷支持、经济见底、宏观中观政策预期三大利多是行情的基本面基础，由此行情的广度和深度将不亚于1664点至2402点的波段，目标指向3000点。
信贷猛增激活市场流动性周末央行公布数据显示，3月份人民币各项新增贷款创下1.89万亿元的天量，同比多增1.61万亿元；一季度新增贷款4.58万亿元，已完成全年指标的90%。
根据历年数据的统计分析，我国股市和社会资金及银行的信贷投放有较高的正相关联系。自去年10月信贷增速进入低谷后，11月起信贷增速即出现强劲反弹。11、12两个月的信贷投放配合4万亿救市措施，股市在1664点悄然见底，至年末构筑了一个底部雏形。而今年一季度信贷投放逐月递增，更是成为股市持续走强的坚实基础。
从时点上分析，本周一股市强势上攻并突破年线非常类似于2月初春节后的攻击节奏，信贷数据的提前公布极大激发了多方的做多决心。而从已知银行的数据分析，目前银行未见资金枯竭迹象，信贷仍有继续投放的能力。因此，我们有理由相信，上攻不会是短期行为而是中长期的过程。
宏观经济见底催生复苏行情目前已经公布的一季度经济数据体现出"差的变好、好的更好"的特征。发电量、房地产与汽车销售量、新开工项目计划投资、制造业PMI均呈现第一次反弹，已经披露的部分上市公司一季度数据环比都已复苏。
综合发电量、房地产与汽车销售量、新开工项目计划投资、制造业PMI等数据，预期4月将是宏观经济的重要转折时间。目前全国煤炭库存已经处在较为快速的下降阶段，上周以来煤炭板块迅猛回升、三周前有色商品期货价格上涨的背后为经济见底信号的可信性非常大。
而在贷款结构上，推算3月份票据融资占比约为22%，比1、2月份的38%和47%已是明显降低，说明银行惜贷心理正在减轻，资金正逐步进入到实体经济。同时，经济复苏的前景更是在已经披露的85家上市公司一季报数据中得到体现。据统计，这85家公司一季度预计实现净利润同比约增长29%，环比增长约15%。扣除其中的中国石化，84家公司今年一季度净利润同比下降11%，环比则大幅增长逾1倍。建议投资者高度关注上市公司业绩复苏对股价的正面影响。
经济政策预期维持向好对经济政策的预期则分成两个方面，一是宏观经济方面，二是具体行业方面。
第一轮4万亿经济刺激方案推出5个月后，周边环境影响日深，关于启动第二轮新经济刺激方案的呼声越来越强烈。笔者认为，第一轮4万亿经济刺激方案更多投向基建投资抵消出口下降，为期仅2年，为增强经济增长潜力，启动以医保改革和社保改革等促进消费基础的重大措施很可能将推出，这些重大措施还将附带有巨额的资金支持，因此将形成类似4万亿方案的效应。
在行业创新发展方面，围绕十大行业调整振兴规划的具体细则，将在行业板块上给市场提供足够的动力，如涉及软件电子的"核高基"项目、新能源产业振兴规划、银行入股保险公司等。
本周沪指看高2600点以我国年均GDP增长7%-8％、平均市盈率25倍测算，目前A股的仍处于恢复性行情过程中，合理定位位置为2900－3000点区间。在宽松资金面和宏观经济复苏开始之际，笔者维持这一判断。
在技术走势上，本周一放量跳空高开突破年线压力，有效性已经不容怀疑。前期笔者反复强调的2008年11月18日高点2050.87、12月18日高点2100.80点的连线在数次上下盘整后也完全站稳（上周的回探应是最后一次），后市真正构成威胁的是2008年10月高点6124点和2008年1月高点5522点的连线，本周这一连线位置在2605点。在这一连线突破前，市场仅是小级别的反弹，而突破该连线则应有宏观经济复苏作为背景。基于基本面的乐观预期，笔者认为该线最终将被突破。但突破不等于没有震荡，预计市场很可能在该线位置产生剧烈震荡。
根据上述技术判断，操作上本周不应过于乐观，建议在冲破2600点后寻机减仓，回试2600点回补。个股选择以医药、保险、煤炭、新能源等为主。
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