| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年04月06日 13:50 |
作者： |
刘宗圣 |
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四策略才有机会吃到肥肉
所谓“春江水暖鸭先知”，沪深两市今年以来的涨幅超过两成，再度吸引基民率先进场布局，使得最近工银瑞信沪深300、嘉实量化、易方达行业领先和民生品牌蓝筹的首发规模分别达到人民币36亿、29亿、41亿和27亿元。
中国市场发热，外围市场积极参一脚，算不算过于一窝蜂地看好中国市场？现在是不是到了股神巴菲特所谓的“贪婪时刻”？我认为并非如此，从各项经济数据，以及政府救市的具体化与积极度分析，中国的经济走向是最可能出现“V形”反弹的国家，带动整体新兴市场走出“U形”反弹格局，而欧美与日本就可能是复苏较为迟缓的“L形”经济局势。
纵使中国与新兴市场的经济展望较佳，但投资人以往抱持的逢低买股且长期持有的“Buy＆Hold”投资哲学仍然要调整，这套哲学在过去二三十年的牛市可能适用，每逢暴跌买进且长期持有，便有机会获利，但从这波全球大动员以财政与货币政策救市的动作来看，未来至少十年时间，在利率走升环境下，全球极可能走向长期大通胀，经济悲观情势比乐观预期多，“Buy＆Hold”应该扭转为“Buy＆Sell”，看对方向，波段操作，四大投资策略可供参考：
一、运用技术分析能力抢短：开始学习看懂技术线型，股市跌深总会反弹，逢跌深以技术指标搭配来进场抢短，去年底和今年初均出现反弹行情，今年第二季度也有机会出现反弹行情，波段操作之获利达两成即出场，不要太过贪心。
二、多空双向操作：中国股市加温，应该顺势而为，以指数基金或ETF来做多中国股市，同时做空美国市场；若遇到美股反弹，则可以做多美股，做空欧股或日股，因为欧日经济状况比美国更差，如此多空双向操作成熟市场与新兴市场，借此分散风险。
三、做多大盘、做空类股：金融类股资产减损严重，但部分类股如医疗保健、民生消费仍支撑大盘上扬，因此可透过指数基金来做多大盘，放空特定展望不佳的族群。
四、“三三价值型”投资：今年较具投资价值的是“三个市场、三项标的”。三个市场包括中国、巴西和俄罗斯，中国在内需市场支撑下，以水泥和基础建设最为看好，巴西和俄罗斯仰赖商品价格再起；三项投资标的包括黄金、原材料商品和投资级公司债，黄金无论在通胀或通缩都受欢迎，原材料价格等待景气回温后具上扬空间，至于投资级公司债的长线投资价值将取代公债，这三个市场和三项标的是今年投资能见度较高的做多面向，下半年等待国际房市回稳后，若不动产投资信托基金（REITs）出台，适合持有至明年。
目前国际股市仍处空头，震荡难免，现在有中国市场的崛起，如同欧美二次大战后的市场走势，中国还有自己的黄金三十年可走。投资人现在进场布局是对的决定，但接下来如何操作，才是决定投资胜败的关键，处在这种外冷内热的环境，想从牛头吃到牛尾太过贪心，就连股神巴菲特也有失误的时刻，口袋没有巴菲特这么深的投资人，应该采取波段操作，停利停损，才有机会吃到真正的肥肉。
（作者为宝来投信总经理）
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