煤企2008年"不差钱" 原煤开采公司业绩集体"飘红" |
| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2009年03月24日 07:26 |
作者： |
吕东 |
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□ 本报记者 吕 东
2008年前三季度煤炭价格的屡创新高，让众多煤企在去年赚得“腰包满满”。根据对已披露年报的10家煤企统计，该板块2008年业绩同比增长高达138.61%，这在各行业中难能可贵。“2008年前三季度煤价的走高，确实给各家煤炭上市公司业绩增长提供了坚实的基础。”中信证券研究员王野对本报记者表示。
原煤开采股业绩集体“飘红”
08年下半年的金融环境的巨变，让市场各方对于上市公司的行业增长预期大幅下降。而截止目前，已披露的煤企则交上了一份亮丽的答卷。已公布年报的10家煤炭上市公司，除安泰发展和山西焦化及安源股份外，其余原煤开采类上市公司均实现了营业收入与净利润的双增长。据WIND数据统计，10家煤炭上市公司2008年共实现营业收入530.50亿元，较上年334.09亿元增长58.79%；实现净利润89.12亿元，较上年合计数37.33亿元增长138.61%。2007年通过资产重组转型煤炭业的ST平能成为业绩增长最快的煤企，ST平能去年实现营业收入26.19亿元，同比增长95.95%；实现净利润6.78亿元，同比增长241.39%。既使业绩下滑的安源股份，其煤炭产品的毛利率仍高达31.91%，远远好于该公司的其它主业。
煤企08年“不差钱”
相对于部分行业上市公司出现业绩增长，但经营现金流不却乐观的现象，煤炭企业则是“现金”充足。10家上市公司中，除山西焦化经营现金指标为负外，其余9家均为正数。上述煤企2008年共实现经营现金流106.81亿元，同比增幅64.73%。
业绩的增长给了各家煤企分红派现的能力，“高分红”正成为煤炭股年报的一道亮丽风景。在10家煤炭上市公司中，绝大多数公司均推出了分红预案。其中，兰花科创拟向股东10股派6.08元，西山煤电也拟10股派4.2元。
值得注意的是，尽管2008年各家煤企业绩可圈可点，但第四季度的业绩滞涨也非常明显。以金牛能源2008年年报为例，公司前三季度业绩环比增幅均高达一倍以上，但第四季度单季仅实现净利润1.19亿元，环比增幅仅为6.52%。此外，公司第四季度单季度的经营现金流也出现了明显下滑。数据显示，金牛能源四季度经营活动产生的现金流量净额为2.69亿元，同比下降了46.3%。
09年二季度或迎转折期
各家煤企08年“先高后低”的走势，使得市场各方对于该行业在09年的经营环境产生了较为悲观的看法。对此，中信证券研究员王野认为，尚不用过分看低该行业。“由于自去年年末起的煤价回暖，这会对整个行业产生向上的拉动做用。据估计，今年一季度煤企业绩将会高于去年第四季度。”他展望到，“煤企业绩下滑压力有望到今年二季度得到有效释放。尽管出现调整，但煤炭的下滑幅度仍较钢铁等处于下滑周期的行业压力较轻。”
这一预期也从中金公司的分析报告中得到印证。中金公司指出，受下游行业需求恢复及是煤炭行业减产保价双重影响，原煤价格已从2008年12月起开始回升。煤炭主产区的减产措施将限制煤价下跌幅度，因此不至于出现行业性亏损。因此，再度出现08年第四季度煤价大幅度下跌的概率不大，也不至于出现1998年那样的行业性亏损。
统计显示，目前A股煤炭公司当前PE的中值为13.04倍，接近于历史平均水平。对于煤企09年的PE估计，王野认为，“对比其余传统行业，仍将处于较低的水平”。
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