| 来源： |
深圳特区报 |
发布时间： |
2009年03月16日 10:14 |
作者： |
熊元俊 |
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今年以来，多次扮演全球股市“领头羊”的沪综指，上周承受宏观经济指标低于预期和获利盘离场的双重压力，开始暂时“歇歇脚”。
上周，美国道指大涨９％，沪综指却逆市下跌２．９３％，以２１２８．８５点报收。业界专家认为，由于经济数据差过预期，Ａ股短期内和美股缺少“联动性”，短期可能维持箱体震荡的格局。
拉锯战Ａ股空头稍占上风
在一片不知道底在何方的迷惘中，道指迎来去年１１月份以来表现最好的一周，收盘涨至７２２３．９８点。
作为带动美股上涨的功臣，花旗和美国银行相继表态，按特定标准，今年前两个月实现盈利，股价因此大涨。据雅虎网数据显示，花旗股价一度跌破０．９７美元，最新收盘价则为１．７８美元。受美股刺激，日经指数上周上涨５．５２％，为逾三个月最大单周涨幅。香港恒指亦摆脱汇丰暴跌的影响，全周先跌后升，大涨５．０７％。
上周，在道指连涨四天之时，沪综指却有四个交易日下跌，弱势特征明显，在“美股大涨”和“经济数据欠佳”之间拉锯。盘面来看，沪综指常现“三段论”走势：受隔夜美股上涨，出现三次跳空高开；盘中受经济数据不佳的消息打击，频频低走；尾市又有神秘力量出现护盘，从而收窄全日跌幅。
从成交量来看，沪市上周成交５３７亿股，最近四周持续缩量，较鼠年第二周的天量成交１０２９．８亿股更是大幅萎缩。
对此，西南证券认为，悲观经济数据密集公布，再加上由于处于年报披露阶段，市场的心态重新趋于谨慎。招商证券认为，无成交量的配合，市场的反弹脚步将受到抑制，后市仍需观察成交量的配合。
全球股市在等待抄底信号
世行最新报告预测，“２００９年世界经济将陷入二战结束以来首次负增长。”究竟结果如何目前难以预期，不过，透过中美股市的涨跌，是市场透过晴雨表看未来经济的必要渠道。
上周，Ａ股的突然疲软和美股的意外强劲，让人重新审视到底谁在假摔？谁将先出谷底？数据显示，在本轮跌市中，道指一度较２００７年１０月的最高点下挫５４．５％，是有史以来第二大熊市，仅次于下挫８９％的１９２９－１９３２年。
通常来说，道指一旦反弹两成，往往被猜测牛市是否重启。上周的大涨是不是美股要反转呢？ＣａｐｉｔａｌＦｉｎａｎｃｉａｌＧｒｏｕｐ．的首席投资长Ｂｅｃｋ表示，这很大程度上可能是受交易员和基金经理进行空头回补推动。
“继续维持中期（３个月内）看淡境外指数的判断。”湘财证券认为，由于境外股市前期跌幅很大，短期内将会出现区间整理态势，不排除其后进一步创出新低的可能。
从全球估值来看，Ａ股虽经上周调整，整体依然不低估。恒生ＡＨ股溢价指数最新收报１４６．０７点，显示当前Ａ股股价平均比Ｈ股股价溢价４６．０７％。据汤森路透截至３月１３日１６时３０分的数据显示，以市净率计算，沪深３００、恒生国企指数、标普５００和日经指数分别为２．６倍、１．５３倍、１．５３倍和０．８８倍。
“横向对比的Ａ股估值水平不乐观。”中证投资首度分析师徐辉认为，当Ａ股市场持续反弹接近５个月，估值水平比国际平均水平高出７０％时，正确的选择不是继续放大盈利预期，而是相反。
可能出现哪几种波动趋势
上周，沪综指始终在五天和十天均线下徘徊，呈现缩量整理的态势，半年线２００９点受到考验。在“后两会行情”中，大盘可能选择哪种突破方向呢？
综合市场观点，对沪综指大概有三种预期：一是在１６６４－２４００点区间震荡，存在再次或多次挑战前期低点和高点的可能性。二是先跌至１８００点附近，然后反弹突破２４００点，形成头肩底形态，直接结束熊市状态。三是先跌至１８００点附近，再反弹至２１００点，此后持续创出新低，形成头肩顶形态，到达１２００－１３００点附近。
“从技术上看，本周沪指有下探６０日均线的可能。”湘财证券认为，未来１－３个月，市场整体呈震荡下行可能性很大，１８００点将是关注的焦点。
西南证券则认为，外围股市若持续走好，大盘将会尝试上攻，后续的刺激经济举措也会形成一定的推动力，有望挑战２２００点整数关口附近阻力。不过，这需要日成交金额上升到１５００亿元以上的活跃水平，否则上攻失败后将有较大的跌幅。
短期资金流向再度受关注
在“两会”过后，由于政策利好大多兑现，市场可能重新关注新股发行和大小非减持问题。据数据显示，本周将有２７家公司的２２．６２亿股解禁上市流通，流通市值约１８８亿元。
从资金流向来看，大小非和机构主力最近皆有减仓行为。据中登公司数据显示，２月份大小非共减持１０．１９亿股，创去年６月以来的最大单月减持量。专家认为，这显示一些产业资金仍在对Ａ股用脚投票。
另据全景网数据显示，上周，深沪两市合计净流出资金２２５．６５亿元，其中机构和散户资金累计净流出额分别为４０．５８亿和１８５．０７亿元。散户资金为连续四周净流出，做空态度极为坚决。
不过，掌管约２００亿美元资产的坦伯顿新兴市场基金的基金经理莫比尔斯则认为，现在的风险是悲观情绪过度。
“到处都弥漫着难以置信的悲观情绪，这通常是跳过障碍的绝佳信号。”莫比尔斯认为，新兴市场股市年内可能上涨两成，中国和巴西是首选之一。
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