| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年02月28日 07:42 |
作者： |
丛榕 |
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延续前一个交易日下跌走势，2月27日场内个股继续普跌，不过市场“二八”特征更加显著。从风格方面看，大盘股跑赢中、小盘股的幅度逐渐加大，这说明资金已经形成共识，将加速向大盘股流动以“扎堆取暖”；从行业方面看，两市第一权重板块金融服务一枝独秀，此前受政策推动的有色金属、农林牧渔和交运设备指数跌幅较大。
分析人士指出，由于相对估值临近“天花板”，伴随中小盘股退潮市场风格将向大盘股转移，但受制于业绩和流动性制约，大盘股的反弹高度又极为有限，这决定了两个结果：大盘股是最好的防御品种，但大盘股的战略地位也仅限于防御。
防御但也仅限于防御
与前一个交易日相比，27日市场的“二八”特征更加明显。据Wind资讯统计，27日中、小盘指数分别下跌了5.94%和6.13%，而申万大盘指数下跌1.91%，跑赢二者4.03和4.22个百分点；26日，大盘指数跑赢的幅度仅在2.15和2.31个百分点。从幅度上看，周五大盘股的抗跌性能表现得更加清晰。
分析人士指出，相对估值是决定主流资金“弃小投大”的主要原因。去年11月份开始，中、小盘股连续上涨，市盈率水平一路上升，与大盘股相比的相对估值已经接近一年来的峰值，调整势在必行。估值低、流动性强的特点使得资金在转攻为守时，大盘股成为首选阵地。
但市场人士也表示，不能对大盘股寄予过高期望，大盘股的战略地位是防守，也仅限于防守。一方面，从资金行为的角度，流入大盘股可能更多的是被迫选择而非主动出击，这就决定了策略上不可能激进，大盘股上涨空间有限；更重要的是，支撑大盘股向上的客观条件并不具备：二月份以后流动性释放回归常态，同时年报、一季报逐渐披露，业绩读数或将压制做多情绪。
金融股坚挺
27日涨幅最好的是银行股，除中信银行下跌了1.82%外，该板块所有个股全部上涨。据Wind资讯统计，申万二级行业指数中银行业指数上涨了1.09%，其中中国银行、工商银行分别上涨了1.58%和1.63%，在权重股的激发下，华夏银行、浦发银行和南京银行分别上涨了4.65%、3.31%和2.97%，涨幅最大。
金融服务的另外两只子行业券商和保险也表现不俗，申万多元金融和保险指数分别下跌了0.02%和0.17%，跌幅最小。
分析人士指出，银行股上涨，主要还是基于技术层面而非基本面，银行业绩难以让投资者感到惊喜。国海证券认为，国家的信贷刺激政策直面银行信贷增长，预计未来银行信贷规模超预期增长能够部分平滑银行业的业绩波动，但量难补价，且银行不良风险或将有所放大。年初以来国内A股市场一枝独秀，反弹超过25%，而整体银行股亦相应反弹超过20%，估值安全边际正慢慢减小。
从投资结构上看，国信证券指出，此轮信贷高速投放中，由于受政策影响较大，国有银行的风险将高于股份制银行，而且经济刺激计划对中小型银行的好处大于国有银行。在2009资产质量忧虑大为减弱的情况下，应优先选择成长性和稳健性较优的中小型银行，即招行、兴业、华夏、浦发、深发展、民生。
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