| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年04月13日 08:20 |
作者： |
李波 |
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上周大盘先跌后升，周五再度逼近前期高点。申万风格指数全部收红，其中，小盘股、次新股、高估值股以及亏损股涨幅居前，大盘股、低估值股和绩优股涨幅较小。分析人士指出，3月份人民币各项贷款增加1．89万亿元，至此一季度人民币新增贷款已达4．58万亿元，几近完成了此前预期全年5万亿信贷增量的目标，流动性的持续大幅释放助推了资金对小盘股的炒作热情。不过下周国家统计局会公布CPI、GDP、工业增加值等经济数据，市场心态可能会回归谨慎。
小盘大盘“首尾相望”
据Wind资讯统计，上周申万风格指数全线上涨。市场风格最为明显的特征是：小盘股跑赢中盘和大盘股，绩优股不敌微利股和亏损股，低估值股票之前两周的优势不再。
按照算术平均法，上周小盘指数上涨4.94%，位居风格指数涨幅榜榜首；中盘指数上涨2.94%，跑输全部A股3.24%的涨幅；而大盘指数则上涨1.41%，涨幅在所有风格指数中为最小。按照总市值加权法计算，小盘指数上涨5.31%，依然位居涨幅榜榜首；中盘指数上涨2.48%；而大盘指数则上涨0.38%，位居所有风格指数涨幅的倒数第四位。
小盘指数的199只成分股中，仅有35只个股下跌。闽闽东、海隆软件、启明信息和北京旅游涨幅居前，分别为134.52%、21.38%、20.81%和20.28%。其中闽闽东上周四股改复牌后的“惊艳”表现，更是引发其他未股改个股涨停。
与此同时，小盘股云集的新股指数也 有较好表现。按照算术平均法，新股指数上涨4.53%，涨幅仅次于小盘指数。
分析人士指出，1664点以来的反弹行情中，小盘股涨幅巨大，大盘股则相对低迷，原因在于因政策驱动和流动性释放导致的行情较少考虑基本面和估值因素，而大盘股多为周期性公司，受宏观经济影响明显。尽管进入3月份以后，部分宏观经济数据出现回暖，银行、地产、煤炭、钢铁等板块不断受到资金关注并尝试表现，不过，最新的3月份发电量并没有出现明显回暖，反映工业企业的景气度不容乐观。分析人士预计，在宏观面依然脆弱和行业前景仍不乐观的背景下，4月份的风格转换不会一帆风顺。
绩优股不敌亏损股
相对于同属性的微利股和亏损股，上周绩优股表现并无优势。据Wind资讯统计，按照算术平均法，亏损股指数上涨3.91%，涨幅位居所有风格指数第四位；微利股指数紧随其后，上涨3.90%；而绩优股指数则上涨2.80%，位居风格指数倒数第四位。按照总市值加权平均法，微利、亏损和绩优股指数的涨幅差距不大，分别为3.21%、3.20%和1.93%。
按照算术平均法计算，绩优股指数跑输全部A股3.24%的涨幅；而按照总市值加权平均法计算，该指数跑赢全部A股1.31%的涨幅。这主要源于绩优股成分股中前两大权重股中国神华和中国平安分别实现4.11%和5.45%的涨幅。煤炭股估值相对较低，近期动力煤价格的止跌企稳又提升了合同煤价格上涨的预期，合同煤占比较高的中国神华有所表现。
尽管上周绩优股未能跑赢微利股和亏损股，但是目前正值年报和一季报的密集披露期，业绩将使个股表现出现显著分化，届时真正的“绩优股”将获得市场关注。
低估值股优势不再
上周低市盈率、低市净率指数未能延续前一周的优势，两种方法计算的涨幅均位居所有风格指数倒数二、三位。按照算术平均法，低市盈率和低市净率指数分别上涨1.74%和2.35%，高市盈率和高市净率指数分别上涨4.37%和3.88%；按照总市值加权平均法，低市盈率和低市净率指数分别上涨0.06%和0.24%，高市盈率和高市净率指数分别上涨3.98%和3.68%，位居涨幅二、三名。
在低市盈率指数的成分股中，银行股占据前十大权重股的七席；低市净率指数中，前十大权重成分股有一半是钢铁股，上周银行股和钢铁股均无亮眼表现。相比之下，高市盈率指数和高市净率指数的前几大权重股盐湖集团、金风科技、天威保变等均实现了10%以上的涨幅。
大盘股和绩优股的低迷导致上周低估值股票优势不再。不过分析人士提醒，如果大盘连续上涨承压严重，低估值股票的安全边际优势将逐渐显现。
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