| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年02月17日 07:35 |
作者： |
石仁坪 |
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中国国际金融有限公司（下称“中金公司”）昨日发布宏观周报指出，经济失衡是推动过去数年股市上升的根本原因，而目前的经济刺激政策加剧经济失衡，未来失衡恶化到不得不纠正的地步时，对于资本市场的打击可能更为剧烈。
中金公司认为，全球经济失衡是推动过去数年股市上升的根本原因，失衡的表象是美国贸易逆差高企而中国顺差高企，而根源则是美国消费过高而储蓄不足，中国投资过高而消费不足。经济失衡从基本面、资金面双重层面推动牛市；然而，伴随着2007年以来美国房地产泡沫的破灭和全球金融危机爆发，全球经济进入再平衡过程，基本面和资金面要素均逆转导致前期股市牛转熊。
中金公司指出，中国面临的问题是投资率过高而消费不足。尽管如此，中国目前推出的大规模经济刺激方案主要针对拉动投资而非刺激消费（据其估算，4 万亿投资计划其中75%与基建投资有关），这将进一步提高投资率。
“这种经济失衡的加剧短期内再次推动股价上涨，但是推迟了必须的再平衡进程，增加了中长期风险，是不可持续的。”该报告写道，“未来失衡恶化到不得不纠正的地步时，对于资本市场的打击可能更为剧烈”。
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