| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年02月16日 10:04 |
作者： |
丛榕 |
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承接牛年第一周十足的牛气，上周市场继续大幅上扬，大部分申万一级行业指数涨幅达到两位数。从强弱分化看，主题性因素成为决定行业表现的最主要因素：有政策扶持预期或者概念炒作的板块，相对涨幅较大；反之，则远远落后于平均涨幅。
分析人士指出，随着一月份信贷数据结构化问题暴露，流动性推动的“小牛”局面可能逐步发展至震荡整理阶段，预计未来主题性机会仍将轮流表现，但当一季度业绩撩开面纱后，资金或将扎堆其中优秀的板块或个股。
行业表现强弱分明
普涨依然是上周行业板块走势的主旋律，但23只一级行业指数的分化特征也十分明显。据Wind资讯统计，按照总市值加权法计算，有色金属、家用电器和房地产指数分别上涨了18.98%、18.19%和14.83%，而金融服务、黑色金属和采掘指数涨幅仅为2.95%、4.05%和4.21%。
按照算术平均法计算，房地产、家用电器和有色金属分别上涨了16.74%、14.87%和14.76%，而黑色金属、采掘和金融服务分别上涨了5.48%、7.21%和7.80%。
分析人士指出，不少核心大盘股分布在金融服务、采掘板块中，虽然这两只指数涨幅不大，但依然起到了稳定市场的作用，为题材股尽情发挥搭下了舞台。
主题投资色彩浓厚
行业之间孰强孰弱，暂时不看业绩的脸色，是否具有题材成了硬道理。分析上周强势行业，无不如此。
连续两周有色金属行业指数均高居涨幅首位。除了技术面的因素外，主要原因还是行业振兴计划的预期。国元证券指出，继钢铁、纺织、汽车和船舶振兴调整计划后，市场普遍预计有色金属产业振兴规划也正在积极的制定过程中，其中预计包括提高深加工产品的出口退税、增加收储数量、增值税调整等等。
不过国泰君安也列举了偏空的因素，一是所谓投资资金的板块轮动，对于此轮金属板块上涨后的减配，二是披露的年报对于市场投资情绪的负面影响，分析师预计2―3 月处于金属价格活跃的阶段，总体上建议保持平配（短期可略有超配），建议关注在2―4 月铜（中国收储、季节性消费刺激）、镍、钼（钢铁价格逐步拉动）价的走势。
对于家用电器行业，中信建投分析师认为，家电下乡实际效果有望超预期，而且电子信息产业振兴规划和轻工业振兴规划对行业形成双重利好。家用电器指数成分股中，权重股格力电器、美的电器周涨幅均超过20%。
当然，主题性投资的外延不仅仅限于是政策扶持。按照算术平均法计算，房地产指数涨幅最大，其中华业地产、中国武夷、丰华股份分别上涨了48.76%、40.61%和39.54%。此前市场传言这些上市公司与落户通州的“环球影城”有关，尽管上市公司已经公告澄清，但股价依然我行我素继续上涨。
银行钢铁仍有压力
上周涨幅最靠后的是金融服务和黑色金属，强势市场的环境下较弱的走势反映了两个行业基本面堪忧。
对于银行业，虽然新增贷款大幅增加，但净息差低于预期却继续打击投资者信心。高盛高华指出，由于低收益率的票据贴现占新增贷款的比重较大，而且居民存款迅速增长（定期存款的比重高于企业存款中定期存款的比重），银行业2009年一季度及全年净息差可能会弱于预期。虽然贷款高增长和不良贷款生成率略低于预期是有利影响，但可能均会被净息差压力抵消。
对于钢铁行业，安信证券指出，钢材社会库存持续回升，但还不能看见需求出现明显增长，而1月份以来钢铁企业逐渐复产，可以预见的是未来一段时间内钢材供给量将逐渐上升，这将使得钢铁行业短期景气程度出现一定的反复，短期景气下调或许正在发生。
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