| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年02月07日 09:30 |
作者： |
张增继 |
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在欧美金融危机逐渐演变为经济危机、国内通胀压力得到缓解的情况下，我国宏调调控政策已迅速转向，全方位地服务于“保增长”。因出口受限，经济重心正极力地向提振内需转移。在当前给宏观管理者，普通投资者带来的一个新问题是：我国实体经济与虚拟经济是相辅相成的，两者之间的兴衰关系已经密不可分，提振内需经济，必须先提振股市！难怪北大和几所国内著名学府教授们联名上书国务院请求提振股市,也难怪总理在国外访问时起床第一件事情问及股市。
提振内需经济主要需从两个方面入手，一是加大投资规模，二是刺激内需消费。加大投资规模的前提是增大融资规模，拓展直接与间接融资渠道，这除了放松货币控制和增加信贷规模之外，股市的直接融资渠道是否顺畅也是至为关键的。然而，现实的问题是，因为股市的极度低迷与积重难返，新股上市IPO已基本搁浅。其中部分公司被迫放弃已经通过了股东大会，甚至已经通过了发审的增发计划。显然，股市好不起来，直接融资的渠道不可能畅通，并且还会造成“不能融资就减持大小非套现”，进而反向压制股市的恶性循环，形成虚拟资本转化不了实体资本，导致两者双输的局面。……
提振内需的另一手段是刺激消费，在今年6月底行情跌到3000点附近的时候，某著名国际投行曾通过抽样调查的方式作了测算，调查结果显示，A股50%的跌幅使投资者损失了相当于年收入76%的名义财富，降低了城镇居民消费约2.2个百分点，相当于降低全国居民消费增长率1个百分点，并造成GDP增速下降0.5个百分点。受影响程度最大的前10个行业依次是：餐饮(包括食品、酒类)、航空、旅游、商业、汽车、服装、珠宝与饰品、医疗与保险、电器、房地产。调查显示，越是昂贵的消费品和服务性商品受到消费削减的幅度越大。该行通过抽样调查估算出去年牛市中全国大约有30%的城镇人口参与到股票投资中，且是消费能力最强的群体。
以上是6月份行情处于3000点附近时的情形，而目前行情水平已跌到2000点附近，需注意的是，从3000点再到2000点，对以上数据的进一步折算不再是一个减数效应，而应是一个乘数效应。最新的状况是，被称之为股市财富指标的、往年一直“皇帝女儿不愁嫁”的阳澄湖大闸蟹今年也销路不畅了。另一个数据是，在“6124点一周年”的时候，沪深两市的流通市值增发了10万亿元，这是真金白银的社会财富，假如其中有30%转化为社会的购买力，就能占到2007年24.66万亿元GDP总量的12%，也超过2007年GDP的同比增长额。并且，其带来的社会乘数效应必然更大。
因此,股市的振兴直接关系投资和消费,国家意志决定了股市只能向上,不能向下。如果我们能准确解读到这层信息,股市焉有不上涨的理由!
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