| 来源： |
每日经济新闻 |
发布时间： |
2009年01月21日 09:01 |
作者： |
姜艳艳 |
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昨天，来自市场的消息称，新股发行制度改革将会在询价制和配售权上出现突破，此前券商询价后监管部门的窗口指导也会被弱化甚至取消。同时，为了保障投资者间的公平，避免此前资金多者多得股票的情况，监管部门认为只要市场定价合理，一二级市场价差不大，就会一定程度上减少不公平情况。
北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐昨日向《每日经济新闻》记者表示：“新股发行制度的变革，不管是询价制还是配售权实际都是更加市场化的表现――想让市场发展就不要太多计划的内容。”
曹凤岐认为，询价制进一步完善将有助于市场化定价的形成，并且询价制并非中国股市的独家发明，参照成熟市场的经验，就可以更好地丰富起来。对于新股发行来讲，能否在网上认购时不按照资金量，而是按照账户的方式抽签，可以一定程度上提升中小投资者的中签率，进而分享新股发行的获利。不过，曹凤岐也认为，由于机构投资者网上网下均可以认购新股，获得股票的实际能力自然也高，目前还无更好办法解决。
一位券商投行人士表示：“非常欣喜听说管理层取消窗口指导，证明其对市场主体管制的松动”。该人士认为，管理层此前的指导多是想替投资者把关、并为市场负责。如果真取消了管理层窗口指导，那券商工作将更市场化，保荐人也能够真正承担起自己的责任了。
有分析人士表示，新股发行如果真正实行“初步询价与最终确定的发行价格区间挂钩形式”，那么改革的核心就是解决一二级市场价格差过大。虽然股市好和不好的时候，定价也会出现一定程度的溢价或者缩价，但定价合理比较能够反映市场的意图，可以避免此前出现的一级市场压价过低、二级市场闻风猛炒情况。
至于中签率问题，分析人士认为，其实一定程度上市场对中签率的追逐也能够体现供求效应，中签率低证明市场看好股票，投资者打新中签了，反而赚钱，这一点上也不应该人为地规定――“就像市场说的，只要保证一二级市场价格差异不要太大，炒作情况就不会出现，投资者正常投资的利益也可以获得保障。”
在2005年新股发行刚刚实行询价制时，不少分析人士认为询价制将成为熊市帮凶，导致上市公司价格偏低，而如今股市也正处在低迷之际。
但曹凤岐表示，在股市低迷的时候，要尽快大胆地改革，把该做的准备做好，不管是新股发行制度还是股指期货、创业板，都应该大胆地推出，而且现在推出变革还不会有市场泡沫的担忧。
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