前年出乎意料的大牛市，令多数机构看好鼠年再创新高。可是，鼠年至今暴跌５７％的大熊市行情，让多数投资者胆小如鼠。
最近，海外股市跌声一片，沪综指却一枝独秀，走出鼠年里第三个连涨两周的行情。投资者能否持股过年呢？业界认为，鼠年收官之周上涨概率较大，投资者可适当配置股票，为迎接牛年新春行情提前播种。
美股急跌Ａ股一枝独秀
去年９月的华尔街金融海啸余波未了，２００９年新一轮金融危机似乎又在酝酿之中。上周，美国银行和花旗银行相继公布２００８年第四季的巨亏业绩报告，华尔街陷入新的恐慌之中。
虽然美国政府迅速伸出援手，美国银行和花旗银行股价上周仍分别下跌４５％和４８％，拖累道指在前一周下跌４．８％的基础上，上周再跌３．７％。受国际投行唱空汇丰控股等负面消息打击，香港恒指未改前一周下跌４．４％的颓势，上周继续大跌７．８％，创近１２周以来的最大周跌幅。
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| 股票走势牵挂人心。 | |
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| ＣＦＰ提供牛年股市能否“牛”起来？ | |
美股下跌，与经济衰退超出预期不无关系。美联储报告显示，去年１２月份工业产值下滑２％，降幅是经济学家此前预期的两倍。对此，美国总统奥巴马上周五表示，即使采取一系列经济刺激措施，美国经济还是有可能在复苏前继续恶化。
周边股市跌声连连，并未冲淡Ａ股做多热情。沪综指延续前周上涨４．６２％的强势表现，上周小升２．６％，以１９５４．４４点报收，重回６０天均线之上。上周五，沪市成交１０１９亿元，为新年来单日首次突破千亿元。
“全球股市的又一轮大幅下跌，将预示着难得的熊市第二次买入的时间之窗正在开启。”中证投资首席分析师徐辉映认为，一般而言，大熊市的底部会有一到三次这样的机会，去年１０月底是第一次全球股市的买入良机，今年上半年有可能迎来第二次机会。
政策利好增强Ａ股信心
自元旦以来，沪综指大涨７．３４％，创下自１９９３年以来最强的公历新年行情。
“政策面的利多消息如冬日暖阳。”远东证券分析师刘光桓认为，部分数据的“超预期”回升，显示保增长政策初见成效，市场底气有所提升。
进入２００９年以来，政策面不断释放利好。１６日，财政部、国家税务总局发布通知，明确股权激励所得征收个人所得税。业界认为，此举为利多股市，将提高企业高管套现成本，有利于缓解限售股解禁压力。
在全球经济陷入衰退预期的背景下，中国政府较强的逆周期调控能力备受关注。联合国日前预测，中国经济在２００８年为全球增长贡献约为２２％，２００９年很可能贡献更大。按其基准预测方案，２００９年，中国和世界的经济增长率分别为８．４％和１％。
目前，市场情绪转为乐观的原因，在于普遍预期２００８年四季度是此轮经济调整最糟糕的日子，今年下半年经济开始复苏。对此，兴业证券分析师张忆东诘问，“２００７年１０月份市场一致预期的乐观情形仍让人记忆犹新。这次一致预期是否又错了？”
“需要警惕过度一致的市场预期。”张忆东提醒道，经济止住加速下滑的势头相对容易，但是，经济复苏却非易事。
金融数据转好机构转多
受益于去年的刺激经济计划，新的经济数据出现好转迹象。去年１２月份，Ｍ１（狭义货币发行量）增速一改疲态，同比增长９．０６％。这被一些机构认为是大盘见底的首个信号。据德圣基金研究中心测算，基金新年第一周１２５只基金增仓幅度超过２％，对基本面的预期似乎转暖。
“一轮巨大的牛市行情正在酝酿之中，这个过程会比较漫长，市场点位在筑底过程中不可避免会出现一些反复。”徐辉非常看中Ｍ１的信号，理由是Ｍ１的波动与股市整体市盈率的正相关性很强。一般而言，Ｍ１见底反弹，往往预示市场整体市盈率将开始走高。
不过，有银行专家则认为，Ｍ１的突然上涨，很可能与去年１１月初央行宣布不再进行信贷规模限制有关。部分商业银行可能将２００９年的贷款额度，配合财政刺激政策，提前放到２００８年１２月发放，从而造成Ｍ１甚至ＧＤＰ同比虚增的假象。类似情况在去年第二季度的美国亦曾出现。
上周，多方力量增加，还与银行股绝地反击有关。外资机构抛售的中资银行股，曾令金融指数上周二大跌３．３８％。不过，Ｍ１增速见底，带来经济衰退止步的预期，市场猜测银行坏账可能不会恶化。同时，中投公司和证券猛人方风雷管理的厚朴基金，被传为中资银行股的神秘接盘机构，金融指数因此逞强，最近三天分别上涨８．１１％、０．３７％和２．８％。
持股还是持币过年
投资者不堪回首的鼠年即将远去，牛年会不会借政策利好，满载希望而来呢？
数据显示，自从１９９１年以来，在农历春节前的最后一个交易周里，上涨的年头达１３个，仅有５个年头下跌，其中最近的一次为２００１年，一周跌幅为１．８８％。同时，在农历春节后的开年行情中，一周累计上涨的有１２个年头，下跌则为６个。因此，节前买股、持股过年的赢面超过２／３。
不过，由于全球金融危机阴霾未去，投资者或许更应谨慎。参与管理阳光私募的上海睿信投资管理公司董事长李振宁认为，春节期间，即便是持仓最好也不要满仓，持有五到七成比较合适。目前美国的情况说不准，如果年前涨得好，年后说不准就跌。
“播下的种子有必要为过节挖出来么？”英大证券研究所所长李大霄则认为，２００７年市场的观点是看多太多，现在情况也许又有变化了。下跌７３％之后，严酷的事实面前看空者渐增，是不是又到了另外的极端？
李大霄把今年的行情概括为“融冰之旅”。他认为，１６００点之后，Ａ股将逐渐积累和释放利好因素，进入曲折性的恢复过程。现已步入了一个长期投资价值的区域。
短期从技术面来看，沪综指在２０００点关口压力较大。刘光桓认为，大盘接近重要阻力位，本周震荡攀升将会成为主基调。不过，投资者还是以持股为主，回调则是“春播”的大好时机。
上周机构净买入
板块前５名
名次行业５日净买入资金
第１位银行３２．４８亿元
第２位证券期货１０．０４亿元
第３位钢铁７．４５亿元
第４位有色金属７．２０亿元
第５位保险５．８５亿元
（数据由益盟操盘手软件提供）
