2007年，国内的主流意见是“防热防胀”，但我们一再警告要防止紧缩过度。2008年上半年，我们进一步警告不要让房地产变成第二个股市，并再三呼吁紧缩的钟摆必须往回调。2008年下半年，对于“一保一控”政策，我们认为迟疑即是延误，呼吁宏观政策要消除物价上涨、流动性过剩以及市场原教旨主义等“三大迷幻”，走向全力保增长。在政府出台4万亿扩大内需战略决策后，我们又提出在实体经济思维外，还要有现代金融与资本思维，要通过提振股市来恢复市场信心和需求。所有这些，均已在随后的市场和政策中得到印证。
本着知无不言，言无不尽的学术态度，我们谨对当前宏观经济及扩大内需的途径再次提出我们的判断和政策建议。
当前金融海啸乃百年一遇
1、当前这场金融海啸乃百年一遇。然而，种种迹象表明，对于金融海啸的严峻性，困难性，对于金融海啸所带来经济危机的深度、广度和长度，中国社会上上下下仍然比较麻木乃至盲目乐观。时常还有人声称金融海啸对中国经济影响不大。因此，需要进一步清醒认识，更新思维。唯有做好最坏准备者，才能有望得到最好结果。
2、对金融海啸的深度、广度和长度估计。
本轮金融海啸不是发生于一般国家，而是在全球最强盛的美国，令其最骄人的金融产业崩溃，进而引发全球金融危机、全球股市崩盘（至2008年10月10日全球股市市值已损失25万亿美元之巨）以及全球经济危机。尽管如此，多数专家判断，金融危机迄今只展开七成，经济危机则仅展开四成，还远未见底。十年前亚洲金融危机时，国际货币基金组织用不到10亿美元为韩国救市，令韩国经济在数年内恢复，而本次金融危机到目前仅美国的救市资金便超过7500亿美元，全球救市资金则已超过3万亿。如果说，亚洲金融危机是一米多高的风浪的话，那本轮金融危机实在是100多米高的海啸。
亚洲金融危机主要受害的是亚洲新兴市场国家，而这次金融海啸则席卷了几乎所有的发达国家、新兴市场和发展中国家，“覆巢之下，焉有完卵”，全球几乎没有国家能置身事外。原先被认为不易受冲击的“金砖四国”已纷纷倒下――俄罗斯股市崩盘、巴西货币几乎崩盘、印度和中国经济增长大大失速。世界银行最新预测，2009年世界经济增长率将从2007年的5%跌落到1%，其中发达国家为负0.1%，发展中国家约增长4.5%。国际货币基金组织则警告世界经济正进入“严重低迷时期”。
我们现在至少要做好最坏的打算，那就是美国经济有可能十年走不出来。从基本面看，这场危机的本质是美国居民、企业和政府过度消费，过度借债行为的调整。美国经济复苏的情况相当不乐观，需要较长的调整时期，3年，甚至5年都是可能的，同时考虑到危机的严重程度以及美国政府手中的政策资源有限，会有相当概率走向5年以上甚至长达10年的“L”形长衰退。而欧洲、日本也非常可能同样出现“L”形长衰退。
众所周知，美国上个世纪90年代以来的经济高速增长其实是靠高科技、房地产与金融、美元三大泡沫支撑的。目前高科技泡沫、房地产与金融泡沫这两个泡沫已经破灭，泡沫破灭后美国所积累的显性与隐性负债总计高达53万亿美元，因此第三大泡沫也就是美元泡沫极有可能在未来进一步破灭。近日，美国著名投资人罗杰斯就公开预言美元将贬值90％以上。果真如此，则美国经济在可见的预期时间内不仅难以复苏，甚至会更加陷入万劫不复的境地。
从复苏政策看，除军事手段外，美国并没有特别的手段和资源来拉抬经济。次贷危机暴发后仅一年，美联储的利率政策即已耗尽，目前已接近零利率，财政情况同样困窘，全靠借债度日。因此，就常规宏观调控手段来说，美国政府的“有形之手”已接近山穷水尽地步。
从历史的镜鉴看，上世纪90年代日本初遇危机时，情况要比当前美国还要好不少，至少货币政策空间和财政盈余情况不错，同时那时还有人不断强调日本企业管理先进，国民勤劳肯干等所谓“日本特殊性”因素，但结果却是日本经济十五年走不出来。现在也有人在谈美国的特殊性，但小布什、伯南克已公开宣称，这次危机之严重甚至超过了70多年前的大萧条。大萧条从1933延续至1941年，中间虽经“罗斯福新政”也未能走向复苏，全因二战爆发，大量军需刺激才使美国经济走出泥潭。本轮金融海啸使美国经济十年无法复苏并非不可能。前美联储主席格林斯潘曾警告，这是百年一遇的金融危机。索罗斯则宣称，这是过去25年的总账一起算，是上世纪30年代以来最大的危机。
面对不断的警告，中国人切不可再盲目乐观，扩大内需战略至少要防备这样一种最坏的可能，并在新的思维框架上重新考虑扩大内需的各项政策安排。
