来源:
中国证券报 | 发布时间:2012年08月15日 09:36 | 作者:
第一创业证券研究报告指出,公司心血管药物持续高增长,从样本医院用药和公司收入增长分析,目前没有减缓迹象。从样本医院数据可以看出,2008年以来,公司主打产品泰嘉的金额占比每年稳定提升3-4个百分点,泰嘉单季度销售的环比增长率在8%-10%之间,对应年增长率在35%-45%之间。保守预计公司2012-2014年泰嘉收入增速为32%、27%和22%。通过对比国内降血压、降血脂等心血管药物的日常费用,以及欧洲氯吡格雷仿制药的价格,泰嘉每日25mg*2片费用8.5-9元合理,预计泰嘉的最高零售价不会大幅下调。
公司在心血管领域全面布局,降血压、降血脂和支架等产品储备丰富,形成上市梯队。公司2012年上半年研发投入同比增加49.80%至4272万元,占营业总收入的5.03%。公司于上半年4、5月份取得硫酸氢氯吡格雷片75mg、300mg规格的补充申请批件,大大提升了主打产品的竞争力。期内公司还获得了盐酸乐卡地平片的临床批件。
公司是心血管领域最具竞争力和发展潜力的公司,预计公司2012-2014年利润增速分别为32%、26%和28%,维持“强烈推荐”投资评级,预计公司2012-2014年的EPS分别为1.22、1.54和1.98元。