6月30日，比亚迪在中小板挂牌上市，大涨41.39%，实现了回归A股市场的夙愿。然而，一个总资产530亿元、员工20万人的“巨无霸”自降身份登陆中小板，刻意的低姿态并未迎来满堂彩，反而触发了人们的质疑。
　　昨日比亚迪的表现堪称良好。开盘即报22元，较发行价18元大涨22%，盘中一度摸高至26.19元，最终全天收报于25.45元，大涨41.39%。尽管市场表现不错，但围绕着比亚迪的争议并未散去：比亚迪在新能源汽车业务不见起色且资金链紧张的情况下，自降身份登陆中小板是否只为圈钱？
　　新能源汽车一直是比亚迪重点打造的一面旗帜。从最初的双模电动车F3DM到后来的纯电动车E6，比亚迪一直是重磅消息不断，俨然已是世界电动汽车技术的引领者。然而，根据A股招股说明书披露，一直被冠以新能源概念的比亚迪，其新能源汽车至今总销量不足500辆，销售收入不足4300万元，仅占2010年汽车业务总收入226亿元的约千分之二。
　　比亚迪汽车总经理助理李云飞在接受记者采访时表示，发展新能源汽车的前期投入非常高，未来几年或将实现规模化生产，但短期内确实还难以实现盈利。
　　比亚迪另一个为人诟病的问题则是现金流。比亚迪年报显示，截至2010年12月底，比亚迪手头现金只有19.8亿元，一年内须偿还的银行借款高达110亿元，资产负债率比2009年底增加57%～65%。
　　汽车业务业绩的下滑不仅降低了比亚迪的盈利能力，更使得公司的财务压力明显增大，比亚迪2010年末的短期借款余额较2009年末增加95亿元。此外，公司截至2010年末的经营活动现金流量净额为31亿元，较2009年的120亿元大幅回落74%。今年一季度，比亚迪利润更大幅下降84%。
　　在这种情况下，比亚迪变身登陆中小板就被很多人质疑是圈钱。“弱市非要上市，表明企业有不得不上市的理由，可能是因为资金紧张。”武汉科技大学教授董登新说，比亚迪作为中国第6大轿车生产企业，很显然，它已不属于广义的“中小企业”范畴。目前，比亚迪总资产高达530亿元，总股本高达23.5亿股，如此大型的企业却跑到中小板来挂牌上市，显然是钻了政策的空子。
　　董登新分析认为，中小板的新股估值水平一般要明显高于上交所的大市值板估值，因此，比亚迪在弱市中跑到“中小企业板”IPO，能让投资者产生某种估值幻觉，企业可以圈到更多的钱，而且不违规，何乐而不为呢？
　　“目前比亚迪在资金方面已明显出现紧张的征兆，有强烈的融资需求。”中原证券汽车行业分析师徐敏峰说，在传统汽车销量受挫、新能源汽车又尚未真正发力的情况下，比亚迪的压力很大。而对于一个公司而言，在主板上市还是在中小板上市，对于股票估值的确会产生一定的影响。
　　有分析人士表示，比亚迪上市的火爆行情除了巴菲特的光环外，主要还与其新能源概念的前景有关，但从基本面看，发行价应该已反映了其实际价值，后期可能面临价值回归过程。