全景网2月18日讯讯 今日天创时尚、鹭燕医药两只新股将上市交易。其中天创时尚（603608），发行价9.8元，中金公司给予2016年30~35倍估值，对应公司合理价值区间9.9~11.55元。鹭燕医药（002788），发行价18.65元，兴业证券给予公司2016年35-40倍PE,公司的合理价格在37.5-42.8元左右。

　　截止发稿，天创时尚报14.11元，涨幅为43.98%，鹭燕医药报26.86元，涨幅为44.02%。

　　天创时尚（603608）新股上市分析

　　◆新股聚焦：

　　天创时尚定位中高端女鞋，旗下品牌包括KISSCAT、ZsaZsaZsu、tigrisso、KissKitty，并代理西班牙品牌Patricia。2014年主品牌KISSCAT市占率为3.57%，排名第6。2015年上半年公司渠道共2,148家，其中1,436家直营店（超过95%为商场店中店）贡献收入73.6%。公司以自产为主，自产占比60~70%。公司预计2015年收入持平，净利降10~20%；预计1Q2016收入3.55~3.82亿元、下降1~8%，净利940万~1,070万元，下降18~28%。

　　◆投资分析：

　　中金公司预测公司2015~17年摊薄后EPS分别为0.37、0.33和0.36元。考虑天创时尚存在转型预期、A股女鞋标的享受稀缺性溢价，给予2016年30~35倍估值，对应公司合理价值区间9.9~11.55元，但由于目前发行节奏控制、新股上市后不排除可能遭到脱离基本面的爆炒。

　　◆风险提示：

　　存货周转变缓形成积压、市场需求下降、营销难度增加、研发失败可能。

　　◆机构合理上市价格估值比较

　　◆机构观点：

　　中金公司：天创时尚品牌矩阵组合差异化显著，渠道和店效均存在提升空间。

　　◆公司简介：

　　天创时尚主要从事时尚女皮鞋的研发、生产、分销及零售业务，致力于为女性消费者提供时尚、舒适的鞋履产品和服务。公司采用多品牌、全产业链纵向一体化的运营模式，业务包括需求研究、品牌规划、商品企划、设计研发、生产供应、营销推广、分销零售、顾客服务等内容。

　　所属行业：皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业

　　鹭燕医药（002788）新股上市分析

　　◆新股聚焦：

　　鹭燕医药在福建省医药商业领域处于领先地位,是目前福建省经营规模最大的医药流通企业;2014年位列商务部全国医药批发企业第20位,连续四年福建省医药流通企业第一,医药零售业务下属药店家数位列福建省零售连锁药店的第四。

　　◆投资分析：

　　兴业证券预计公司2015-2017年EPS(按照发行3205万新股计算)分别为:0.92、1.07和1.22元,考虑到可比公司的PE水平、行业周期及公司的盈利增长情况,给予公司2016年35-40倍PE,公司的合理价格在37.5-42.8元左右。

　　◆风险提示：

　　招标政策变化可能对公司造成冲击。

　　◆机构合理上市价格估值比较

　　◆机构观点：

　　兴业证券：目前公司基本覆盖了福建省全省包含乡镇卫生院(社区医院)在内的各级医疗机构,其中对省内二级以上医院覆盖率为100%、基层医疗机构覆盖率为90.48%;公司在福建省九地市均已拥有直营零售门店140家,公司连锁药店综合实力和直营力均位列福建省领先地位。

　　◆公司简介：

　　公司连续多年进入商务部全国医药批发企业百强企业排名(2012年位列20位)，并在福建省医药零售领域处于领先地位，是目前福建省经营规模最大的医药流通集团企业。公司获得的荣誉有"厦门企业100强"、"福建企业100强"、"2011中国服务业企业500强"、"中国建设银行总行级重点客户"、"2011中国医疗健康产业最具投资价值企业Top10"、"纳税特大户"、福建省著名商标与厦门市著名商标等。未来，公司以全中国为目标市场，以全球化跨国企业为未来发展目标，以人才为依托，以科技为手段，以品牌为优势，以国际资本为资源，全面实施"横向"和"纵向"发展战略，成为人类健康产业中一流的跨国企业。

　　主营业务：药品、中药饮片、医疗器械、疫苗等分销及医药零售连锁。

　　所属行业：批发业 （全景网）