3月26日中泰股份、北部湾旅、九华旅游三只新股上市交易。其中，中泰股份登陆深交所创业板，北部湾旅、九华旅游登陆上交所。值得一提的是，这是本批24只新股中最后上市的三只。业内人士表示，目前过会企业已到证监会递交封卷材料，这意味着下一批新股批文将很快下发，最快本月底新股批文有望下发。

  　中泰股份(300435)，发行价14.73元，华创证券认为给予公司市盈率45倍估值比较合理，对应合理估值区间为39.60~59.40元。

　　北部湾旅(603869)，发行价5.03元，申万宏源给予公司2015年40-45倍PE估值，对应合理价格为11.2-12.6元。

　　九华旅游(603199)，发行价12.08元，东北证券给予公司15年27-30倍PE，合理估值区间为17.01-18.90元。

　　北部湾旅(603869)新股上市分析

　　◆新股聚焦：

　　北部湾旅系民营背景，大股东绝对持股比例极高(IPO后也达66%)。依托北部湾旅游资源，公司主营海洋旅游运输业务(对公司整体收入贡献超75%)，其中主要垄断了北涠航线旅游运输业务(依托双码头的掌控确保其垄断地位)，盈利能力相对较强(13年毛利率54%)。此外，公司还经营北海-海口、烟台-长岛、蓬莱-长岛等航线，拟筹建涠洲岛-斜阳岛航线和北海-越南湾航线等。

　　◆投资分析：

　　申万宏源预计公司2014-2016年营业收入分别为3.29、3.61和4.07亿元，同比增长4.28%、9.88%和12.74%;净利润为4615、5978、7527万元，合EPS为0.21、0.28和0.35元，其中2015-2016净利润增长主要来源于财务费用降低和新建游轮启用提升运力。公司上市发行价格为5.03元，对应2013年摊薄后PE为23倍，对应2014-2016年PE约为24、18和14倍。参考可比公司估值，认为公司在上市之后估值有望提升200%。按中性情景测算，给予公司2015年40-45倍PE估值，对应合理价格为11.2-12.6元。

　　◆风险提示：

　　政策风险、宏观经济下行、突发事件、安全事故、项目推进或不达预期等。

　　◆机构合理上市价格估值比较

　　◆机构观点：

　　兴业证券：从2001年5月1日开始，我国全面放开水上客获运输价格，实行市场调节价。同时，公司作为北涠线唯一的运营商，具有较强的定价能力，通常以运营成本作为定价基础。

　　国泰君安：公司是目前唯一从事海洋旅游业务的公司，且未来有望经营出境海洋旅游业务，稀缺性较为明显。

　　◆公司简介：

　　北部湾旅及前身具有60余年的专业海洋运输经验：北部湾旅游的历史可追溯至1952年成立的广西省国营轮船运输公司。公司设立后，先后经历了国有产权转让、增加注册资本、股权转让、整体变更为股份公司等过程，在北部湾地区有着60多年的海洋运输经验。

　　主营业务：海洋旅游运输、旅游服务。

　　所属行业：公共设施管理业