华友钴业(603799)，发行价4.77元，华鑫证券给予公司40-45倍估值较为合理，对应的公司每股价格为7.6-8.55元。

　　华友钴业(603799)新股上市分析

　　◆新股聚焦：

　　华友钴业目前主营钴产品和铜产品的生产经营，是国内最大的钴生产企业。主要产品包括四氧化三钴、氧化钴、碳酸钴、氢氧化钴等钴产品及电积铜、粗铜等铜产品。2011-2013年公司钴化学品产品产量分别为5658、6106和7685吨，国内市场占有率分别为16.18%、20.5%和21.31%，钴产品产量位居世界前列。

　　◆投资分析：

　　华鑫证券预计公司2014-2016年营业收入分别为35.16、40.65、44.20亿元，实现归属母公司净利润1.02、1.98和2.05亿元，EPS分别为0.19、0.37和0.38元(考虑IPO发行后股本为53519万股计算)。由于可对比公司较少，选取了部分类似的上市企业作为可对比公司，选取的可比公司2014年平均PE为50倍，公司作为国内最大的钴生产企业，行业地位显著，并且随着海外矿山的开发，预计未来资源自给率有望进一步提高，给予公司40-45倍估值较为合理，对应的公司每股价格为7.6-8.55元。

　　◆风险提示：

　　钴、铜金属价格波动风险;海外经营风险;上游矿山开发风险。

　　◆机构合理上市价格估值比较

　　◆机构观点：

　　华鑫证券：公司在刚果(金)控制的矿山资源以及未来可能进一步获取的钴铜资源，将为公司长期可持续发展提供强有力的原料保障。

　　◆公司简介：

　　华友钴业是国内最大的钴生产企业。从公司产品销售规模来看，钴产品产量位居世界前列。2011-2013年公司钴化学品产品产量分别为5658、6106和7685吨，国内市场占有率分别为16.18%、20.5%和21.31%，呈现稳步上升的趋势。

　　主营业务：主要从事钴、铜有色金属采、选、冶及钴新材料产品的深加工与销售

　　所属行业：有色金属冶炼和压延加工业（全景网）