全景网1月28日讯 今日航天工程和诺力股份两只新股登陆沪市主板上市交易。
航天工程(603698)，发行价12.52元，申银万国给予15年23~25倍预测市盈率，合理股价为26.7-29.1元。
诺力股份(603611)，发行价18.37元，华鑫证券给予公司25-35倍估值，对应的公司每股价格为31.7-44.5元。
航天工程(603698)新股上市分析
◆新股聚焦：
航天工程的主营业务是以航天粉煤加压气化技术为核心，专业从事煤气化技术及关键设备的研发、工程设计、技术服务、设备成套供应及工程总承包。2011-2013年公司营业收入年均复合增长率达31.52%，受设计、咨询业务的拖累公司2013年和2014年上半年综合毛利率较2011年和2012年小幅下滑，但总体稳定。
◆投资分析：
申银万国预计公司14~16年EPS分别为0.67元、0.81元和1.02元，考虑可比公司2015年估值区间，给予航天工程15年23~25倍预测市盈率，合理股价为26.7-29.1元。
◆风险提示：
油价持续下跌风险、市场开拓不利风险和各会计期间收入不均衡风险。
◆机构合理上市价格估值比较
◆机构观点：
安信证券：除技术优势外，公司依托集团背景，利用航天工程技术经验和军用技术成果，取得了国内领先的设备研制能力。此外公司还具有项目全周期服务能力，综合优势突出。
华鑫证券：公司拥有自主知识产权的航天粉煤加压气化技术，采用“粉煤进料+水激冷”的工艺流程，具有装置操作简单、维护方便、煤种适应性广、投资费用和运行成本低、开工率高、气化炉的故障率低等优点，达到国际领先水平，能够很好地满足煤化工等下游行业对于具有自主知识产权先进煤气化技术需求。
申银万国：公司ROIC和ROE水平领先行业同类可比公司。2012年和2013年，航天工程投入资本回报率(ROIC)分别为24.7%和26.2%，呈上升趋势，公司2013年ROIC大幅领先其他可比上市公司。
◆公司简介：
航天工程是全国石油和化工行业粉煤气化技术工程研究中心，是北京市高新技术企业、北京市专利引擎试点企业和中关村高新技术企业，拥有航天粉煤加压气化技术发明专利、气化炉燃烧器发明专利等42项专利技术，拥有化工石化医药行业(化工工程、石油及化工产品储运、生化、生物药、中成药)甲级工程设计资质，拥有压力容器A1/A2/A3/SAD级设计资质、压力管道GB类/GC类/GD类设计资质。
主营业务：以航天粉煤加压气化技术为核心，专业从事煤气化技术及关键设备的研发、工程设计、技术服务、设备成套供应及工程总承包。
所属行业：专业技术服务业
诺力股份(603611)新股上市分析
◆新股聚焦：
诺力股份主要产品为轻小型搬运车辆、电动步行式仓储车辆和电动乘驾式叉车。公司是国内较早进入工业车辆生产领域的企业之一，拥有十余年的产品研发和生产经验。自设立以来，公司通过不断的技术创新和有计划的规模扩张，产品销量稳步扩大，行业地位不断提高。2013年，公司销售轻小型搬运车辆84.32万台，连续十余年排名国内同行业第一位;销售电动仓储车辆12,238台，其中电动步行式仓储车辆11,892台，位居国内同行业第二位。
◆投资分析：
华鑫证券预计公司2014-2015年营业收入分别为12.11及13.32亿元，实现归属母公司净利润0.93及1.01亿元，EPS分别为1.16及1.27元(考虑IPO发行后股本为8000万股计算)。选取了叉车类的相关可比公司，选取的可比公司2014年平均PE为28倍，公司合理的估值大体与此类公司类似，给予公司25-35倍估值较为合理，对应的公司每股价格为31.7-44.5元。
◆风险提示：
物流机器人自动化分拣系统替代、原材料价格波动。
◆机构合理上市价格估值比较
◆机构观点：
华鑫证券：截至2014年6月30日，公司(含控股子公司)共取得145项专利(含6项发明专利)，主持或参与修订了20项国家或行业标准，掌握了交流逆变技术、负载势能回收技术、总线控制技术等7项核心技术，并开发了70多项拥有自主知识产权的新产品，其中30多项新产品通过了省级鉴定，技术水平达到国内领先或国际先进。
东方证券：公司本次募集资金拟投资于新增年产22,000台节能型电动工业车辆建设项目和技术研发中心建设项目，预计募投项目达产后，公司的产能和盈利能力将得到大幅提升。
◆公司简介：
诺力股份前身为2000年成立的长兴诺力机械有限责任公司，并于2003年整体变更为浙江诺力机械股份有限公司。公司主要产品处于国内领先地位。2013年，公司销售轻小型搬运车辆84.32万台，连续十余年排名国内同行业第一位;销售电动仓储车辆12,238台，其中电动步行式仓储车辆11,892台，连续三年位居国内同行业第二位。
主营业务：从事轻小型搬运车辆及电动仓储车辆的研发、生产和销售。
所属行业：汽车制造业（全景网）