全景网1月20日讯 今日宁波高发(603788)登陆上交所上市，发行价10.28元，上海证券认为给予公司14年每股收益20倍市盈率这一估值水平较为合理，以该市盈率为中枢且正负区间为20%的公司合理估值区间为11.17-13.41元。

　　宁波高发(603788)新股上市分析

　　◆新股聚焦：

　　宁波高发汽车控制系统股份有限公司主要从事车辆变速、加速操纵控制系统、车辆电子控制系统、车辆拉索、软轴、车辆零部件的设计、制造、销售;自营和代理货物和技术的进出口，但国家限制经营或禁止进出口的货物或技术除外。近年来，伴随着民族汽车工业的不断发展，以及公司加大对乘用车市场开发力度，其产品的市场占有率持续提升。

　　◆投资分析：

　　上海证券预计2014-2016年归属于母公司的净利润分别为8,407万元、10,444万元和13,068万元，同比增长5.59%.24.24%和25.13%。假定公司发行3,420万股新股，则公司总股本为13,6800万股，相应的稀释后每股收益为0.61元、0.76元和0.96元。给予公司14年每股收益20倍市盈率这一估值水平较为合理，以该市盈率为中枢且正负区间为20%的公司合理估值区间为11.17-13.41元，相对于2014年的动态市盈率(发行后摊薄)为18.18-21.82倍。

　　◆风险提示：

　　国内汽车销量不达预期，新增产能利用率不达预期。

　　◆机构合理上市价格估值比较

　　◆机构观点：

　　上海证券：公司营业收入从2011年的2.74亿元增加到2013年的4.48亿元，2012年和2013年分别实现了15.93%和40.87%的增长;同期公司分别实现归母公司净利润4,724.56万元、5,526.80万元和7,961.77万元，2012年和2013年同比增长16.98%和44.06 %，说明公司具备持续增长的能力。

　　兴业证券：2011-2013的ROE达到了27%、26%、29%。净利率、周转率自汽车零部件行业中均处于较高水平。

　　◆公司简介：

　　宁波高发汽车控制系统股份有限公司由宁波高发汽车拉索有限公司整体变更设立，承继了高发有限的全部资产、负债、权益，已完成了所有资产的产权变更手续。公司的主要发起人发控股等5名法人股东和钱高法、钱国年、钱国耀3名自然人股东。

　　主营业务：汽车操纵控制系统研发、生产和销售，主要产品包括变速操纵器及软轴、电子油门踏板、汽车拉索、电磁风扇离合器四大类。

　　所属行业：汽车制造业