全景网8月22日讯  8月22日有1只新股上市：长白山（603099），发行价4.54元，银河证券给予公司上市估值区间为25-30倍，对应上市价格为7-8.4元，对应涨幅54.18%－85.02%。

　　长白山（603099）新股上市分析

　　新股聚焦：

　　长白山是长白山旅游龙头，以旅游客运为主体，兼营旅行社、温泉水开发利用业务。公司独家垄断了景区内的环保车和倒站车经营（2013年旅游客运占公司总收入和净利润的比重分别约为94%、98%），垄断优势突出，盈利能力较强（毛利率约60%），但季节性突出（Q3收入占比在70%以上）。

　　投资分析：

　　银河证券预计公司2014－2016年营业收入增长率分别为13.37%、13.87%、25.80%，净利润同比增速分别为19.40.%、14.80%和8.20%，摊薄后每股收益为0.28元、0.32元和0.35元。考虑到公司作为长白山管委会旗下的唯一上市公司平台,加之长白山景区目前仍处于发展相对早期，相关配套和开发尚不成熟，未来仍有进一步的资本运作潜力。参考可比公司的平均估值，结合目前的二级市场环境，按预测的2014年EPS给予公司上市估值区间为25-30倍，对应上市价格为7-8.4元，对应涨幅54.18%－85.02%。

　　风险提示：

　　宏观环境变化、自然灾害，重大疫情等系统性风险；"营改增"政策风险：募投项目盈利不及预期的风险。

　　机构合理上市价格估值比较

　　机构观点：

　　东北证券：依托长白山独特的旅游资源优势，公司拥有长白山景区内运输业务和景区外旅游快线业务的独家经营优势、景区（点）运输线路开发及经营管理经验优势及温泉资源优势。近年来，公司综合业务毛利率及ROE水平均高于同行业可比公司，显示出较强的盈利能力。

　　东方证券：公司本次拟募集资金2.7亿元，将全部用于该项目的建设（总投资4.21亿元），项目主体为长白山温泉皇冠假日酒店，预计2016年建成开业，为高端观光、休闲和商务旅游提供高档度假酒店服务。中长期看有利于公司改善业务相对单一的状况，增加新的利润增长点。

　　公司简介：

　　长白山旅游股份有限公司主要依托吉林长白山景区开展旅游服务业务，目前盈利最主要来源为长白山景区内旅游客运、区间和环山公路旅游包车客运业务，2013年收入占比达93.7%。此外经营旅行社和温泉开发利用两大业务。此次募资公司计划通过酒店业务向休闲度假定位升级，以契合中国旅游市场休闲度假游发展方向。

　　主营业务：公司目前主营业务为旅游服务业，包括旅游客运、旅行社及温泉水开发、利用业务。旅游客运是公司目前的核心业务。

　　所属行业：旅游酒店 （全景网/张晓晶）