全景网5月7日讯 中小板新股兴业科技（002674）和主板新股明星电缆（603333）今日齐亮相。安信证券给予兴业科技15.0元上市首日价格波动上限；东海证券和安信证券都给予明星电缆12.25元的上市首日价格波动上限。

 

    [新股]明星电缆首日高开23% 兴业科技高开7%

    全景网5月7日讯周一上市的两只新股双双高开。其中明星电缆（603333）高开23.33%，报11.47元，表现好于全景网此前统计的券商平均预测升幅6.7%。
　　兴业科技（002674）高开7.33%，报12.88元，此前券商平均预测升幅为10%。（全景网/成亮）

 

    10：44，兴业科技因换手率超过50%被临时停牌。

    14：09，明星电缆因盘中换手率超过80%被临时停牌。
　　截止收盘，兴业科技涨5.42%，报12.65元，换手率58.29%。明星电缆上涨25.48%，报11.67元，换手率84.79%。

 

兴业科技（002674）上市定价分析

 

发行总数（股）	60,000,000
网上发行（股）	48,000,000
公司代码	002674
发行定价（元）	12
市盈率（倍）	23.53
行业平均市盈率	25.13
所属行业	皮革、毛皮、羽绒及制品制造业
中签率%	2.142
上市日期	2012-05-07

    投资分析

    安信证券参考类似业务和有上下游关联的公司，考虑到公司典型加工业的特点和产能扩张带来的盈利增长情况和盈利能力，给予公司2012年17-20倍的市盈率，上市首日定价区间为12.0-15.0元。

机构询价区间与合理上市价格比较

机构作者	合理价格区间 （A股上市后）	业绩预测	竞争优势/PE估值
海通证券 汪立亭	12.29-13.73元	预计公司2012-2014年EPS分别为0.72元、0.93元和1.19元。	给予公司2012年17-19倍PE
世纪证券	11.1-14.8元	预测2012年EPS为0.74元	其合理的估值区间应为15-20倍
国泰君安 张昂、何亦可	11.2-12.6元	预计12-14年EPS分别为0.70元、0.95元和1.37元	2012年16-18倍PE
华创证券 区志航	12.96-15.84元	预测公司12-14年EPS分别为0.72、0.94和1.18元	给予公司2012年18-22倍的估值

 

    机构观点

 

    海通证券：公司的原材料过半采自国外，采用"成本加成"模式进行产品定价。公司未来增长来自产能扩张、产品附加值提高带来的毛利率提升和产品品类的拓展。
　　国泰君安：公司是国内综合实力最强的制革龙头，在环保治理、客户资源、研发科技以及产品质量等方面竞争优势明显，连续多年国内牛头层鞋面革市占率第一。近年来随着下游需求量增质变和政府调控政策的转变，皮革行业的集中度将有所提高，公司可以通过行业整合机会获得长足发展；同时，此次募投项目带来的产能增长又是短期内打开业绩的主要驱动。
　　安信证券：目前公司产能6700万SF，安东项目计划产能7200万SF，瑞森项目计划产能7200万SF，项目达产后公司产能将达到21100万SF，在目前产能的基础上增长超过200%。
　　华创证券：公司未来增长主要来自：产能扩张、毛利率提升、业内收购和品类延伸（箱包、汽车坐垫等）。公司主要客户收入增长：奥康在30%以上，达芙妮在10-20%，百丽在20-30%，回复到平稳增长，并且其中还包含了提价因素（10-15%）。募投项目达产后，产能将是目前的2倍多，估计老客户老产品的自然增长可以消化30%，老客户的新产品可以消化25-30%，新客户满足20%。目前兴业科技皮革在品牌中供应占比约为10%，仍有提升空间。

　　公司基本面

 

　　公司简介：
　　兴业皮革科技股份有限公司是由晋江兴业皮制品有限公司于2007年12月29日整体变更设立。本次发行前，万兴公司持有本公司47%的股份，为公司控股股东。同时吴华春先生通过万兴公司、恒大公司间接持有公司32.73%的股份，为公司的实际控制人。
　　主营业务：中高档牛头层鞋面革的开发、生产和销售。
　　所属行业：皮革、毛皮、羽绒及制品制造业

　　公司亮点：
　　一、产品质量及品牌优势

    公司的"兴业"商标为中国驰名商标，产品荣获中国皮革协会颁发的"真皮标志生态皮革"，并被国家轻工业皮革毛皮制品质量监督检测中心评为"中国制革工业质量达标单位"，同时被中国中轻产品质量保障中心评为"全国产品质量监督抽查合格企业"，被福建省标准化协会授予"高标准、高质量"荣誉称号。近年来，公司的牛头层鞋面革市场占有率始终保持国内第一。
　　二、区位优势及品牌客户资源优势

    公司所处福建晋江地区不仅与浙江省和广东省并列为国内三大纺织服装产业集群，而且与广州、温州和泉州三大制鞋基地相连，极具产业集群效应。这不仅使公司能够迅速把握市场需求变化，调整订单和产品结构，保持经营效益的稳步提升，而且能够及时获得关于供货和售后服务的反馈信息，有利于与下游厂商保持稳定而良好的合作关系。目前，公司已与富贵鸟、百丽等众多知名鞋企建立了战略合作伙伴关系，长期为客户提供优质皮革鞋料。
　　三、先进设备和技术优势

    公司多年来从意大利、法国等国引进Y型不锈钢转鼓、电脑全自动片皮机等先进设备，在数量和质量上均在业内保持领先地位。先进设备的使用不仅有力提升了生产机械化、自动化的程度，而且使产品质量的持续性得到了保障。同时，公司在制革技术方面拥有较强的核心竞争力。下属技术中心是中国皮革和制鞋工业研究院合作单位，同时被列为"福建省省级企业技术中心"。截至目前，公司共拥有四项外观设计专利、两项制革技术的发明专利和五项实用新型专利，其中"系统化皮革清洁生产技术"项目被国家科学技术部列为"国家级星火计划项目"，公司拥有的高层次技术人员在制革行业处于领先地位。
　　四、环保优势

    制革行业属于国家重点监控的十三类污染行业之一，而皮革业属于典型的低附加值、高污染行业。公司经过多年努力，率先在业内研发出"五水分流分治、循环回用技术、生物技术结合A/O工艺污水治理技术、膜处理回用大生产技术"的环保循环经济治理模式，填补了国内皮革行业污染治理空白，并获首届中国皮革行业节能减排环保创新奖三等奖。该项目的应用能够使部分废水通过净化实现循环再利用、其余废水达标排放，这不仅减少了企业处理污水的成本，而且促进了公司整体经营效益的转型升级，并将有力提升行业知名度。

 

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