全景网4月25日讯 兴业科技（002674）、邦讯技术（300312）、明星电缆（603333）三只新股今网上发行，银河证券建议注重中签率的投资者可相对重点关注明星电缆和兴业科技，注重公司成长性可优先关注邦讯技术。

新股数据

兴业科技（002674）

邦讯技术（300312）

明星电缆（603333）

    申购指南

　　兴业科技是国内牛头层鞋面革龙头，定位于中高档牛头层鞋面革的开发、生产和销售，目前A股市场中没有同业公司；邦讯技术为行业内为数不多的系统集成、设备销售和代维服务等综合实力较强的企业之一；明星电缆定位于为石油石化、发电、新能源、冶金等目标行业提供专业化、高品质的特种电缆产品，未来受益于清洁能源发电和海洋工程的发展。
　　申银万国表示，邦讯技术的预期成长性相对稍高。再就毛利率水平比较,也是邦讯技术更突出,其次为明星电缆,作为特种电缆,其毛利率水平明显高于普通电缆,且与特种电缆业务比重较高的中利科技、摩恩电气相比,其毛利率也有明显优势。

　　申购建议

　　银河证券建议本期3只新股中注重中签率的投资者可相对重点关注明星电缆和兴业科技，注重公司成长性可优先关注邦讯技术，需要注意的是由于适逢"五一"小长假，本期3只新股解冻时间为7天，满额申购需167.22万元。

　　操作提示

　　2012年4月25日（周三）：网上发行申购日，（9：30-11：30，13：00-15：00）网上投资者缴款申购。
　　2012年4月27日（周五）：刊登《网下配售结果公告》、《网上中签率公告》；网下申购多余款项退款，摇号抽签。
　　2012年5月2日（周三）：中签号公告日，刊登《网上中签结果公告》；网上申购资金解冻。

    新股发行情况

    兴业科技（002674）
　　根据初步询价情况，公司首次发行A股的发行价格确定为12元/股，对应市盈率为23.53倍。公开资料显示，兴业科技本次发行股份总数为6,000万股，其中网下发行数量为1,200万股，为本次发行数量的20%；网上发行数量为4,800万股，为本次发行数量的80%。本次募投项目的资金需求量为60,183.44万元，按照本次发行确定的价格区间12.00元/股计算，本次发行募集资金约为72,000万元。根据发行安排，04月25日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过48000股。即6000元-576000元。
　　邦讯技术（300312）
　　根据初步询价情况，公司首次发行A股的发行价格确定为20元/股，对应市盈率为26.67倍。公开资料显示，邦讯技术本次发行股份数量为2,668万股。其中，网下发行占本次最终发行数量的19.90%，即531万股；网上发行数量为本次最终发行数量减去网下最终发行数量。若本次发行成功，发行人募集资金数量将为53,360.00万元。根据发行安排，04月25日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过21000股。即10000元-420000元。
　　明星电缆（603333）
　　根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价格区间为9.3元/股－9.8元/股，对应市盈率为24.47倍至25.79倍。由于网上发行时本次发行价格尚未确定，参与网上资金申购的投资者须按照本次发行价格区间上限（9.8元/股）进行申购。公开资料显示，明星电缆本次A股发行数量为86,670,000股。其中，网下发行数量17,300,000股，即本次发行数量的19.96%；网上发行数量69,370,000股，即本次发行数量的80.04%。根据发行安排，04月25日投资者即可参与该股的申购，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于1000股，超过1000股的必须是1000股的整数倍，但不得超过69000股。即9800元-676200元。

　　机构观点

    国泰君安：兴业科技所处行业情况：1）受益于下游消费升级，皮革市场空间大：估计未来三年牛皮鞋面革需求将保持7%左右的年增长率；箱包用皮革将保持5%左右的年增长率；2）下游鞋业的集中和政策调控使得皮革行业面临重新洗牌，行业准入门槛提高，作为行业标杆的兴业皮革将成为最大收益者。预计2012-2014年公司收入分别为17.7亿元、23.9亿元和33.4亿元，增速分别为38%、35%和40%，EPS分别为0.70元、0.95元和1.37元，则合理价值区间11.2-12.6元，对应12年16-18倍PE。
　　华创证券：兴业科技募投项目达产后，产能将是目前的2倍多，我们估计，老客户老产品的自然增长可以消化30%，老客户的新产品可以消化25-30%，新客户满足20%。目前兴业科技皮革在品牌中供应占比约为10%，仍有提升空间。预测公司12-14年EPS分别为0.72、0.94和1.18元。目前纺织和轻工公司的平均估值水平为12-13年18、15和22、16倍，考虑到兴业科技产能释放较快、3年CAGR32%等因素，给予公司2012年18-22倍的估值，对应公司的合理价值区间为12.96-15.84元之间。

　　海通证券：预计未来邦讯技术设备销售增长率可能大于系统集成和代维服务，而设备销售的毛利率相对较低，对公司整体毛利率产生一定压力，但考虑到公司设备自产率提高有助于缓解毛利率的下滑，我们预计2012－2014公司毛利率只会略有下降，但仍有望维持在45%左右的平均水平。我们预测公司2012-2014年EPS为1.11元、1.52元、2.08元，考虑到公司"渠道+服务+产品"模式优势和未来市场拓展，公司合理价值区间为2012年26-31倍PE，对应股价28.86-34.41元，考虑15%折价，对应询价区间为24.5-29.3元。
　　光大证券：邦讯技术目前在全国范围内拥有完善的直营营销服务网点，已在北京、广东、江西、山东、四川等22个省、市建立了82个营销服务网点。公司定位离客户最近的无线网络优化专家，凭借与运营商良好的客户关系，通过OEM方式快速切入WLAN市场。公司计划募集资金共约2.1亿元，主要投向直放站产品建设、天线产品建设、营销服务平台扩建、研发中心建设等4个项目，其中研发项目投向家庭基站、WLAN产品研发。经我们测算，2012-2014年，公司净利润复合增速为33%，对应EPS分别为1.10元、1.47元和1.83元，预计合理申购价格22-25.3元。

　　第一创业证券：明星电缆专注于特种电缆的制造，目前已取得船舶行业、核电等行业认证，并通过大力研发储备了新能源、交通、装备制造等多个新产品。凭借差异化产品，公司取得了包括中石油、中国神华等大客户的信赖，公司以此构建了综合竞争优势。按照我们盈利预测，2012年、2013年和2014年的摊薄EPS分别为0.50元、0.59元和0.68元。我们分别按照扣除利息收入后2012年和2013年15倍和12倍进行估值，对应的股价区间为7.08~7.50元。
　　渤海证券：明星电缆本次募投项目主要用于新能源光电复合海洋工程和特种电缆项目，该项目盈利能力强，有利于提升公司整体竞争力，拓展新的市场空间。预计公司2012-2014年的EPS分别为0.51元、0.63元和0.80元，结合可比公司估值，给予公司2012年19-21倍市盈率，对应合理价值为9.69-10.71元，建议询价区间为8.72-9.64元。（全景网/涂蔚宏 整理）

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