全景网4月22日讯 国电清新（002573）、明牌珠宝（002574）和群兴玩具（002575）三只中小板新股今日登陆深交所上市交易。

国电清新（002573）上市定价分析

    投资分析

　　东海证券预测国电清新上市价为48～52元国泰君安预计国电清新上市首日定价区间48.40-53.24元。
　　银河证券表示，考虑公司在行业中所处地位以及未来高成长性，公司可享有一定溢价，结合目前市场环境，综合分析按2011年每股收益给予公司50-60倍市盈率，对应的合理估值区间为42.5-51元，公司确定发行价为45.00元，则首日涨幅为-5.5%-13.3%。

机构询价区间与合理上市价格比较

    机构观点

    银河证券：公司的干法建造业务在独家引进的德国CSCR技术的基础上，结合了我国燃煤电厂烟气脱硫实际情况，进行了吸收、改进和创新，有效地降低了建造和运行维护成本。由于烟气脱硫特许经营业务利润率明显高于前端建造业务，而公司是目前国内少数几个拥有特许经营权的企业之一，故公司与同行业其他主要烟气脱硫企业相比，综合毛利率名列前茅。
　　国都证券：国电清新通过自主研发取得重大突破，一是根据神华胜利电厂所处的内蒙地区褐煤分布较广的特点，因地制宜，攻克褐煤制焦的难点，从而大幅降低制备活性焦的成本；二是考虑当地具有大量萤石资源，结合活性焦解析后所得到的浓硫酸，可以制得氢氟酸这一优良的溶剂，使得脱硫副产物的经济性大幅提升。
　　中信建投：本次IPO发行3,800万股，拟募集资金7.47亿元，全部投入托克托电厂6台60万千瓦（1-6#机组）燃煤机组脱硫特许经营项目。公司此前为收购该项目，负债比例高达70%。募集资金到位将改善公司资产结构，节约财务费用，加快特许经营项目进展，显著提高公司业绩。

　　公司基本面

　　公司简介：
　　北京国电清新环保技术股份有限公司是集大型燃煤电厂烟气脱硫技术研发、脱硫系统设计、湿干法脱硫装置建造、脱硫特许经营于一体的技术领先、业绩优良的高科电力环保企业。
　　公司控股股东为北京世纪地和科技有限公司，实际控制人为张开元。
　　主营业务：公司主营业务为燃煤电厂烟气脱硫装臵的建造和运营。烟气脱硫装臵的建造是指烟气脱硫装臵的研发、系统设计、设备和原材料采购、设备安装、系统调试和技术服务；烟气脱硫装臵的运营是指公司购买或投资新建、运营具有财产所有权的脱硫设施获取脱硫运营收益。
　　所属行业：环保行业

　　公司亮点：
　　1、脱硫行业步入成熟稳定发展期

    我国脱硫行业的新建工程需求日趋饱和，未来将形成改造及特许经营模式并存、干湿法技术日渐升级的格局。预计"十二五"期间，脱硫新建及改造市场有望分别达到5000万千瓦，特许经营机组年增长约3,000万千瓦。预计未来三年我国火电烟气脱硫市场容量将均超过350亿元。
　　2、公司积极进行技术储备

    2008年公司中标神华胜利电厂2台66万千瓦机组活性焦干法脱硫项目，标志着公司在转型特许经营成功的同时，新技术应用领域的突破。公司所掌握的活性焦干法脱硫技术，主要由吸附、解析和硫回收等子系统组成。目前国内外比较成熟的活性焦工艺主要有MET-Mitsui-BF工艺、CSCR工艺、YJJ工艺、PAFP工艺。现有活性焦脱硫脱氮技术难点在于如何提高烟气处理容量，降低活性焦制备成本，增加硫资源回收价值等问题。
　　3、特许经营与干法脱硫业务打开新局面

    国电清新2001年成立以来一直专注于国内火电烟气处理行业。2003年，公司自主研发的旋汇耦合脱硫技术，凭借低能耗、高脱硫效率、低投资成本等优点，在国内脱硫市场迅速占据一席之地。公司新中标大唐国际合计796万千瓦的脱硫机组项目包，是其现有特许经营规模的1.5倍。同时，公司已中标神华胜利电厂8亿元的干法脱硫项目，随着2011年国家能源局全面启动锡盟煤电基地开发，将有望在未来2-3年逐步实施。公司未来3年业绩持续高增长较有保障。

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